Qué dijo la dirección de Jones Lang LaSalle Incorporated en la llamada del Q4 2025

Trimestre sólido y nuevos récords anuales

Jones Lang LaSalle cerró el cuarto trimestre de 2025 con un aumento de ingresos del 10% en moneda local, completando así siete trimestres consecutivos de crecimiento de doble dígito en ingresos y nueve en beneficio por acción ajustado. En el conjunto del año, los ingresos crecieron un 11% y el EBITDA ajustado alcanzó los 1.450 millones de dólares, un 22% más y en el límite superior del objetivo establecido por la compañía en 2022. El flujo de caja libre marcó un máximo histórico y el apalancamiento neto se redujo a 0,2 veces al cierre del ejercicio. Los segmentos de mayor dinamismo fueron los mercados de capitales —con ventas de inversión al alza un 27% en el trimestre y asesoría de deuda un 20%— y el negocio de arrendamiento, donde los ingresos de oficinas subieron un 26% y los industriales un 11%.

La dirección destacó que el crecimiento no se apoyó en contrataciones masivas, sino en ganancias de productividad vinculadas a la incorporación de inteligencia artificial en todas las líneas de negocio. El margen de EBITDA ajustado alcanzó el objetivo intermedio fijado para el período 2022-2025.

Lo que viene: guía 2026 y estrategia

Para 2026, la compañía espera un EBITDA ajustado de entre 1.575 y 1.675 millones de dólares, lo que supone un crecimiento del 12% en el punto medio. La dirección anticipa que el negocio de gestión inmobiliaria (REMS) tendrá un primer semestre más moderado y se acelerará en la segunda mitad del año, mientras que los negocios transaccionales —arrendamiento y mercados de capitales— seguirán con momentum, aunque con comparables más exigentes. En cuanto a la asignación de capital, la compañía señaló que, dado el nivel de deuda actual y la caída reciente de la cotización, destinará una parte significativa del flujo de caja libre a recompras de acciones durante 2026, por encima de los 212 millones ejecutados en 2025. JLL celebrará una jornada para inversores el 12 de marzo, donde presentará su nueva estrategia y objetivos financieros a largo plazo.

Sobre Europa continental, el consejero delegado subrayó que los volúmenes de inversión inmobiliaria siguen muy por debajo de los niveles históricos y que la recuperación de los mercados de capitales en la región será uno de los motores de crecimiento en 2026. El negocio de asesoría de deuda también está trasladando a Europa y Asia el dinamismo que ya muestra en Estados Unidos. En el segmento de gestión de instalaciones, JLL está acelerando la captación de clientes corporativos en Europa continental, Oriente Medio y Asia, y acaba de constituir una empresa conjunta en Arabia Saudí.

Turno de preguntas: IA, oficinas y gestión de propiedades

La mayor parte de las preguntas se concentró en el riesgo de disintermediación por inteligencia artificial, motivado por una caída reciente del precio de la acción. Ulbrich respondió que la compañía lleva casi una década invirtiendo en datos propietarios y tecnología a través de JLL Spark, y que no detecta en el horizonte cercano ninguna amenaza de desintermediación procedente de fuera del sector. Señaló que la complejidad de los activos, la necesidad de expertise local en tiempo real y las responsabilidades fiduciarias constituyen barreras estructurales que favorecen a los grandes operadores con datos propios. Respecto al uso actual de la IA, mencionó herramientas de identificación de oportunidades para los equipos de intermediación, optimización de costes en gestión de proyectos y mejoras de eficiencia en la gestión de instalaciones, que en su conjunto estarían detrás de la expansión de márgenes sin crecimiento significativo de plantilla.

Varios analistas preguntaron por la exposición al segmento de oficinas: la CFO Kelly Howe precisó que aproximadamente el 60% de los ingresos de arrendamiento son de oficinas, la mitad de los ingresos de gestión de proyectos y alrededor del 15% de los mercados de capitales, lo que sitúa la exposición consolidada al sector oficinas en torno al 40% de los ingresos totales. En gestión de propiedades, la dirección explicó que está saliendo de contratos de bajo margen en China —principalmente— lo que presionará el crecimiento hasta mediados de 2026, para después retomar tasas normalizadas de crecimiento de un solo dígito alto. El tema de los centros de datos también fue abordado: Ulbrich confirmó que el volumen de trabajo de JLL en este activo se duplicó año sobre año, con contribuciones tanto en gestión de instalaciones como en arrendamiento y mercados de capitales, pero declinó ofrecer una cifra de ingresos específica.