Qué dijo la dirección de JinkoSolar Holding Co., Ltd. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de márgenes deteriorados y volumen contenido

JinkoSolar registró en el segundo trimestre de 2026 ingresos totales de 1.820 millones de dólares, prácticamente sin cambio frente al trimestre anterior (+0,9 %) pero un 31 % por debajo del mismo período del año anterior. Los envíos de módulos alcanzaron aproximadamente 16 gigavatios, con un margen bruto del 4,2 %, inferior al 8,3 % del primer trimestre, aunque superior al 2,9 % del segundo trimestre de 2025. La caída secuencial se explicó por el descenso del precio medio de venta y por los mayores costos asociados a la rampa de producción de los módulos Tiger Neo 3.0 de alta eficiencia. Los gastos operativos ascendieron a 287 millones de dólares, un 21 % más que en el trimestre previo, impulsados principalmente por mayores pérdidas crediticias esperadas sobre cuentas por cobrar. El resultado operativo arrojó una pérdida del 11,6 % sobre ingresos. La caja cerró en 2.500 millones de dólares frente a 3.300 millones al cierre del primer trimestre, mientras que la deuda neta creció de 3.500 a 4.100 millones de dólares.

Perspectivas: rentabilidad antes que volumen

La compañía redujo su guía de envíos para el conjunto de 2026, situándola entre 60 y 70 gigavatios, con más del 60 % correspondiente a productos de alta eficiencia. Para el tercer trimestre espera envíos de entre 15 y 17 gigavatios. La dirección anticipó una mejora moderada del margen bruto en el tercer trimestre, apoyada en precios de venta ligeramente superiores y en una mayor proporción de módulos Tiger Neo 3.0, que cotizan con una prima de aproximadamente 0,10 dólares por vatio sobre productos convencionales. La compañía espera que el flujo de caja operativo del conjunto del año mejore respecto a 2025. En almacenamiento de energía, la dirección espera que los envíos anuales más que dupliquen los de 2025, aunque el reconocimiento de ingresos sigue concentrado en la segunda mitad del año debido a los plazos de puesta en marcha de proyectos. De cara a 2027, la compañía estima que la demanda mundial de módulos se situará entre 600 y 650 gigavatios, con recuperación del segmento de utilities en China. Adicionalmente, Jinko señaló su intención de potenciar una plataforma de inversión estratégica en empresas de cadena de valor solar, almacenamiento, inteligencia artificial y robótica, con una cartera que ya suma más de 40 participadas y un valor razonable de aproximadamente 1.990 millones de yuanes a 30 de junio de 2026.

Turno de preguntas: aranceles en EE. UU., cuota de mercado y créditos deteriorados

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue el impacto de la Sección 232 sobre importaciones de módulos solares en Estados Unidos: la dirección reconoció que el arancel supone un encarecimiento del producto, pero consideró que no afectará de forma drástica a la demanda dado el nivel actual de los precios de los contratos de compraventa de electricidad (PPA) en ese país. Jinko es actualmente accionista minoritario de una empresa conjunta en EE. UU. tras la venta de sus activos propios, por lo que eludió pronunciarse sobre la estrategia de esa JV. El segundo foco fue la cuota de mercado global: la dirección reconoció que podría situarse en torno al 10 % a corto plazo, por debajo del pico cercano al 15 %, debido al cierre de mercados como EE. UU., India o ciertos proyectos europeos con financiación pública que excluyen fabricación china. El tercer punto fue el incremento de las pérdidas crediticias esperadas en el trimestre; la dirección aclaró que se trata de un ajuste contable y no de impagos reales de clientes, señalando que el flujo de caja operativo del primer semestre fue positivo en aproximadamente 600 millones de yuanes.