Qué dijo la dirección de James Hardie Industries plc en la llamada del Q3 2025

Tercer trimestre fiscal 2025: resultados en línea con lo esperado

James Hardie cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ventas consolidadas de 953 millones de dólares, un 3% por debajo del récord del mismo período del año anterior. El resultado ajustado de EBITDA fue de 262 millones de dólares, con un margen del 27,5%, una caída de 120 puntos básicos interanual. En Norteamérica, el segmento principal, se despacharon 744 millones de pies estándar de volumen y se logró un margen EBIT del 29,1%, aunque eso supuso una contracción de 360 puntos básicos frente al año previo. La dirección atribuyó la presión en márgenes principalmente a la inflación de materias primas —pulpa y cemento subieron en torno a un 25% de forma agregada— y a menores volúmenes, parcialmente compensados por el alza del precio medio de venta y por los ahorros del sistema operativo Hardie (HOS). La compañía reafirmó toda su orientación para el año fiscal completo: al menos 2.950 millones de pies estándar en Norteamérica y margen EBIT de al menos el 29,3%.

En Asia Pacífico, las cifras comparativas se vieron distorsionadas por el cese de operaciones en Filipinas anunciado en agosto pasado; el negocio australiano y neozelandés mostró ventas relativamente planas con ligera expansión de márgenes. Europa sigue sin recuperarse, especialmente Alemania, aunque los productos de alto valor crecieron a doble dígito tanto en el trimestre como en lo que va del año.

Lo que viene: crecimiento de ventas y expansión de margen EBITDA en FY26

La compañía espera crecer en ventas y expandir el margen EBITDA ajustado en cada uno de sus segmentos y a nivel consolidado durante el ejercicio 2026, aunque aclaró que es aún pronto para cuantificar esos resultados. Para el cuarto trimestre, la dirección anticipa un volumen similar al del tercero. A partir de FY26, James Hardie cambiará su métrica de orientación externa: dejará de reportar objetivos de volumen, EBIT e ingreso neto y pasará a guiar por ventas y EBITDA. Como supuestos de modelización para FY26, la dirección señaló que prevé inflación de materias primas en el rango de un dígito alto, que espera compensar íntegramente con ahorros de HOS, y que la depreciación y amortización aumentará unos 15 millones de dólares, principalmente por la entrada en servicio de la máquina de láminas número 3 de Prattville, Alabama. La compañía también informó de la firma de un acuerdo exclusivo nacional de varios años con M/I Homes y de la extensión de su exclusividad con David Weekley Homes, lo que amplía su alcance hasta alrededor del 80% de todo el revestimiento duro vendido a constructores con más de 100 viviendas anuales en Estados Unidos.

Turno de preguntas: márgenes, recompras y mercado R&R

Los analistas presionaron en tres frentes. El primero fue la tensión entre invertir para ganar cuota y defender los márgenes si el mercado sigue débil: el consejero delegado Aaron Erter rechazó plantear esa disyuntiva en términos binarios y reiteró que HOS es una herramienta permanente, no un programa de recorte puntual. El segundo foco fue el programa de recompra de acciones: la directora financiera Rachel Wilson confirmó que la compañía completó el programa anterior de 150 millones de dólares y que el consejo aprobó en noviembre uno nuevo de hasta 300 millones hasta octubre de 2025, pero se negó a comentar el ritmo o el momento de las compras, algo que generó cierta incomodidad entre los inversores familiarizados con el estilo de comunicación australiano. El tercer punto fue el mercado de reforma y renovación (R&R), que representa el mayor segmento de la compañía: Erter reconoció que está cayendo a ritmo de un dígito alto, aunque señaló que el índice de sentimiento de reforma registró su primera mejora desde el cuarto trimestre de 2023. Ante la pregunta de si habría expansión de margen si el mercado cayera a ritmo de dígito simple bajo, Erter declinó especular.