Qué dijo la dirección de JD.com, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de contrastes: caída en ingresos, récord en márgenes

JD.com cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos totales de 346.000 millones de yuanes, un descenso del 2,9% interanual que la dirección atribuyó a una base de comparación especialmente alta en electrónica y electrodomésticos —impulsada el año anterior por el programa gubernamental de renovación de productos— y a las subidas de precios en componentes electrónicos. Sin embargo, el beneficio neto no GAAP atribuible a los accionistas ordinarios creció un 20,8% interanual hasta los 8.900 millones de yuanes, con un margen neto del 2,6%. El margen bruto consolidado alcanzó el 17,1%, cerca de máximos históricos. La directora ejecutiva Sandy Xu describió el trimestre como "un punto de inflexión definitivo" en la trayectoria de rentabilidad del grupo.

El segmento JD Retail registró su decimoséptima expansión consecutiva de margen bruto interanual, hasta el 18,5%, y un margen operativo del 4,6%, ambos récords para un trimestre de promociones. El supermercado en línea creció a un ritmo cercano al 10% interanual, y categorías como salud y productos industriales mantuvieron crecimientos de doble dígito. Por su parte, JD Food Delivery redujo sus pérdidas en más del 50% interanual en el trimestre, dentro de su primer año completo de operaciones.

Lo que viene: recuperación del crecimiento y apuesta por la IA

De cara al segundo semestre, la compañía espera que JD Retail retome el crecimiento positivo en ingresos a partir del tercer trimestre, a medida que el efecto base de la campaña de renovación se normalice. La dirección también anticipa que el negocio de entrega de comida continuará reduciendo pérdidas de forma significativa durante el resto del año. En el frente internacional, Joybuy —la operación europea de JD— duplicó sus ingresos en dos trimestres consecutivos gracias a su modelo de entrega e instalación en el mismo día en ciudades europeas, aunque la compañía advierte que la inversión en este negocio aumentará conforme escale, si bien de forma disciplinada. La compañía espera que el gasto en I+D, especialmente en aplicaciones de inteligencia artificial, mantenga una trayectoria creciente en el corto plazo. En logística autónoma, JD desplegó miles de vehículos terrestres no tripulados en más de 20 provincias chinas y anunció las primeras rutas de entrega autónoma nocturna en Shenzhen.

En materia de retorno al accionista, JD recompró en el primer semestre aproximadamente 69,9 millones de acciones clase A por un total de 1.000 millones de dólares, equivalente al 2,5% de las acciones en circulación al cierre de 2025. El flujo de caja libre de los últimos doce meses alcanzó los 31.000 millones de yuanes, frente a los 10.000 millones del periodo previo.

Turno de preguntas: el foco en márgenes, Europa y la asignación de capital

Los analistas concentraron sus preguntas en cuatro áreas. Primero, la evolución de electrónica y electrodomésticos: la dirección reconoció que las alzas de precios en componentes podrían seguir pesando sobre la demanda del consumidor, pero confió en que la normalización de la base comparativa y las capacidades propias de cadena de suministro permitirán una recuperación progresiva. Segundo, el crecimiento de ingresos por publicidad y marketplace: el CFO Ian Shan señaló que la categoría de supermercado —con mayor tasa de monetización publicitaria— está ganando peso en el mix, y que el tráfico generado por el negocio de delivery está ampliando el inventario publicitario disponible. Tercero, la operación europea Joybuy despertó interés: un analista preguntó por la diferenciación frente a plataformas de comercio transfronterizo tradicionales y por el presupuesto de inversión; la dirección no ofreció una cifra concreta, pero sí comprometió un ritmo de gasto "medido y dentro de control". Cuarto, ante la pregunta sobre si JD establecerá un porcentaje oficial de beneficios destinado a retribución al accionista, el CFO respondió con referencias al historial de recompras —el 17% de las acciones en circulación desde 2023— y al dividendo sostenido desde 2022, pero no concretó ningún porcentaje formal.