Qué dijo la dirección de JD.com, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de récords en márgenes y usuarios

JD.com abrió 2026 con un crecimiento de ingresos totales del 5% interanual en el primer trimestre, hasta RMB 316.000 millones. El resultado más destacado no fue la cifra de ventas sino la rentabilidad: JD Retail registró un margen operativo del 5,6%, el más alto en años, con un beneficio operativo de RMB 15.000 millones que la compañía describió como un máximo histórico trimestral. El margen bruto del segmento minorista escaló 1,8 puntos porcentuales hasta el 18,6%, impulsado por eficiencias de cadena de suministro y por el mayor peso de categorías de alto margen como publicidad y comisiones. El beneficio neto no-GAAP atribuible a accionistas ordinarios fue de RMB 7.400 millones, con un margen neto del 2,3%.

La base de clientes activos anuales alcanzó un nuevo récord, con crecimientos superiores al 20% interanual tanto en clientes activos trimestrales como anuales. La frecuencia de compra por cliente aumentó un 37% interanual, cifra que la dirección atribuyó a las sinergias entre el negocio principal y las nuevas iniciativas, en particular el servicio de entrega de comida. La mercancía general —que incluye supermercado, salud, hogar y ropa— creció un 14,9% interanual y ya representa más de la mitad del GMV total, acumulando seis trimestres consecutivos de crecimiento de doble dígito.

Electrónica bajo presión; mercancía general y publicidad como contrapeso

Los ingresos de electrónica y electrodomésticos cayeron un 8,4% interanual, reflejo de una base de comparación elevada por las subvenciones de renovación del año anterior y de las subidas de precios generalizadas en smartphones y PCs derivadas del encarecimiento de la memoria. La dirección reconoció que este efecto persistirá en el segundo trimestre, pero expresó confianza en una recuperación en la segunda mitad del año, apoyada en la normalización de la base comparativa y en la expansión de la red omnicanal para electrodomésticos. En contraste, los ingresos de publicidad y comisiones encadenaron su sexto trimestre consecutivo de crecimiento de doble dígito. El negocio de entrega de comida ya aportó un incremento del 3% en ingresos publicitarios durante el trimestre.

En el frente internacional, Joybuy —la plataforma europea de JD— se lanzó oficialmente el 16 de marzo y al cierre del trimestre ofrecía entrega en el mismo día o al día siguiente en más de 30 grandes ciudades europeas, cubriendo una población superior a 40 millones de personas. La dirección señaló que la inversión en el negocio internacional se mantuvo estable secuencialmente y calificó el desembolso como «altamente manejable». No se proporcionaron cifras de pérdidas desglosadas para Joybuy.

Turno de preguntas: food delivery, márgenes y retorno al accionista

Los analistas preguntaron directamente sobre el objetivo de rentabilidad del negocio de entrega de comida. La dirección evitó fijar un plazo concreto para el punto de equilibrio y encuadró el negocio como un activo estratégico integrado, no como una unidad independiente. La pérdida operativa no-GAAP del segmento de nuevos negocios —que incluye entrega de comida, Jingxi y el negocio internacional— se redujo un 30% secuencialmente hasta RMB 10.400 millones. JD Food Delivery registró su mayor reducción de pérdidas secuencial desde su lanzamiento, con ingresos por comisiones y publicidad casi doblándose trimestre a trimestre.

Sobre márgenes, la compañía ratificó su objetivo a largo plazo de un margen de un solo dígito alto para JD Retail y subrayó que el margen bruto del segmento lleva 16 trimestres consecutivos de mejora interanual. En cuanto a retorno al accionista, JD recompró en el trimestre acciones equivalentes a USD 631 millones y pagó en abril un dividendo anual en efectivo de USD 1.400 millones (USD 1 por ADS). El programa de recompra vigente tiene USD 1.400 millones pendientes y vence en agosto de 2026.