Qué dijo la dirección de Johnson Controls International plc en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido con margen récord de pedidos en cartera

Johnson Controls cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con un crecimiento orgánico de ventas del 6%, una expansión de márgenes de 20 puntos básicos hasta el 17,6% y un beneficio por acción ajustado de 1,05 dólares, un 11% más que el año anterior y por encima del extremo superior de su propia guía. Lo que más llamó la atención fue la cartera de pedidos, que creció un 11% hasta los 14.600 millones de dólares, alcanzando niveles récord. El flujo de caja libre ajustado acumulado en el año casi se duplicó hasta 1.800 millones de dólares, y la compañía espera superar una conversión del 100% al cierre del ejercicio. En contraste, los pedidos totales solo crecieron un 2%, lastrados por la debilidad persistente en China, mientras que América creció un 5%.

El consejero delegado Joakim Weidemanis, que cumple sus primeros 140 días al frente de la empresa, centró buena parte de su intervención en la implantación de un nuevo sistema de gestión empresarial basado en los principios 80/20, metodología Lean y digitalización. Presentó dos iniciativas en marcha: la primera busca duplicar el tiempo de venta efectivo de los comerciales en el negocio de HVAC convencional en Norteamérica eliminando procesos sin valor añadido; la segunda apunta a reducir a la mitad los plazos de entrega de chillers clave en Norteamérica, especialmente para el segmento de centros de datos, donde la demanda sigue siendo dinámica. La compañía también anunció el nombramiento de un nuevo director de recursos humanos para apoyar la transformación cultural.

Perspectivas y revisión al alza de la guía

Para el cuarto trimestre fiscal, la compañía espera un crecimiento orgánico de ventas de un dígito bajo, un margen de segmento de aproximadamente el 18,6% y un beneficio por acción ajustado de entre 1,14 y 1,17 dólares. Para el conjunto del año, la dirección reafirmó su previsión de crecimiento orgánico de ventas de un dígito medio y elevó la guía de beneficio por acción ajustado a un rango de 3,65 a 3,68 dólares, lo que representaría un crecimiento de entre el 14% y el 15%. La conversión de flujo de caja libre se eleva a más del 100%. La compañía espera cerrar en el cuarto trimestre la venta de su negocio residencial y comercial ligero de HVAC a Bosch, con la intención de devolver la mayor parte de los ingresos netos a los accionistas mediante recompras de acciones, aunque el impacto en el número de acciones de este ejercicio será mínimo.

En cuanto a China, Weidemanis señaló que el mercado está madurando gradualmente hacia un mayor peso de la renovación frente a la obra nueva, un patrón más parecido al de los mercados occidentales. Sin embargo, en el corto plazo la nueva construcción sigue siendo un entorno difícil, por lo que la empresa prioriza pedidos de Servicios de mayor margen y es muy selectiva en Sistemas.

Turno de preguntas: cartera estratégica, márgenes y flujo de caja

Los analistas presionaron en tres frentes. El primero fue la revisión estratégica de la cartera: Weidemanis confirmó que lleva más de dos meses en un análisis profundo junto al consejo de administración, y que las desinversiones o adquisiciones podrían superar el 10%-15% del portafolio actual con el tiempo, aunque no avanzó plazos concretos. El segundo foco fue la débil expansión de márgenes en América, donde el CFO Marc Vandiepenbeeck atribuyó la moderación a los aranceles —que la empresa ha mitigado en gran medida pero no siempre con recuperación de margen— y a costes residuales del negocio de HVAC residencial aún en proceso de eliminación. El tercero fue la sostenibilidad del flujo de caja: Vandiepenbeeck indicó que los cambios estructurales en facturación, cobros e inventario hacen que la empresa se sienta cómoda con una conversión sostenida por encima del 95%, con potencial para el 100% o más conforme avance la transformación Lean. Varios analistas preguntaron por el calendario de un Investor Day y por la guía para 2026; la dirección respondió que aún está finalizando su plan interno y que prefiere concluir la revisión estratégica antes de ofrecer objetivos a largo plazo actualizados.