Qué dijo la dirección de JBT Marel Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de sorpresas positivas

JBT Marel cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de aproximadamente 1.000 millones de dólares, un 7% más que el trimestre anterior, superando sus propias previsiones en unos 65 millones de dólares. La dirección atribuyó el exceso a una mayor productividad en manufactura y cadena de suministro, que permitió convertir en ingresos unos 45 millones de dólares adicionales de cartera de pedidos, más otros 20 millones en pedidos de ciclo corto. El margen de EBITDA ajustado llegó al 17,1%, 140 puntos básicos por encima de lo esperado. Los pedidos combinados de la compañía alcanzaron 946 millones de dólares, un 7% más que el mismo período del año anterior. Entre los mercados más activos destacaron las aves de corral —el mayor segmento de la empresa—, alimentos para mascotas y farmacéutica, incluidos dos grandes pedidos vinculados a la expansión de capacidad productiva de GLP-1 de un importante laboratorio. Geográficamente, América Latina registró un buen trimestre con órdenes relevantes en aves de corral, alimentos para mascotas y jugo, mientras que Europa y Asia fueron más moderadas de forma secuencial.

El apalancamiento financiero se redujo desde 4x al cierre de la fusión hasta 3,1x al término del trimestre, y la compañía espera situarlo por debajo de 3x al cierre de año. La integración de JBT y Marel avanza con ahorros de sinergias de 14 millones de dólares en el trimestre y una previsión de ahorro anualizado de 80 a 90 millones de dólares al salir de 2025.

Perspectivas: crecimiento en 2026, pero cuarto trimestre más moderado

Tras el resultado del trimestre, la compañía elevó su guía para el conjunto de 2025: ingresos de entre 3.760 y 3.790 millones de dólares, margen de EBITDA ajustado de 15,75% a 16% y BPA ajustado de 6,10 a 6,40 dólares. Para el cuarto trimestre, la dirección anticipa ingresos secuencialmente inferiores, ya que parte del volumen adicional logrado en el tercer trimestre no se repetirá. Además, el impacto neto de aranceles antes de acciones de precio se espera que aumente a unos 20 millones de dólares en el cuarto trimestre, principalmente por las nuevas adiciones a los aranceles de la Sección 232 sobre el acero. La compañía considera que los aranceles adicionales propuestos sobre robótica y equipos industriales no afectarían de forma material a sus equipos de producción alimentaria. Para 2026, la dirección espera que sea un año de crecimiento, respaldado por una cartera de pedidos de 1.300 millones de dólares y una visibilidad prevista superior al 70% de los ingresos proyectados al salir del cuarto trimestre. En el plano operativo, JBTM inauguró un nuevo centro de producción global en Pune, India, y está trasladando gradualmente más volumen de ensamblaje hacia sus instalaciones en Gainesville, Georgia, para mitigar el efecto arancelario.

Turno de preguntas: márgenes de Marel, ventas cruzadas y aranceles

Los analistas indagaron sobre el notable salto en los márgenes del segmento Marel —18,6% frente al 15,3% de JBT— y la dirección explicó que se debió a mayor volumen con fuerte apalancamiento operativo, una mezcla favorable de equipos de aves de corral de mayor margen, sinergias y la mejora progresiva en los negocios de pescado y carne. La compañía señaló que espera que estos últimos alcancen márgenes de mediados de la década del diez por ciento en 2027. También se preguntó por las ventas cruzadas entre las carteras de ambas marcas: la dirección destacó una orden reciente de una línea completa de hamburguesas que integra equipos de ambas marcas, y afirmó que la construcción del canal comercial unificado está generando un descubrimiento progresivo del catálogo combinado. Sobre los aranceles, la dirección indicó que ha optado por absorber parte del impacto para no deteriorar la relación con los clientes, y que los pedidos se mantienen sólidos. Un analista preguntó por el negocio de vehículos de guiado automático (AGV), que tuvo un trimestre débil afectado por aranceles y órdenes retrasadas, aunque la compañía espera una recuperación en el cuarto trimestre y en 2026.