Qué dijo la dirección de Jbs N.V. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de recuperación parcial con sombras en carne de res en EE. UU.

JBS registró ventas netas récord de 24.000 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, con un EBITDA ajustado de 1.430 millones de dólares bajo IFRS (margen del 6%) y 1.300 millones bajo US GAAP (margen del 5,3%). El ingreso neto fue negativo en 102 millones de dólares, arrastrado por partidas no recurrentes: primas por recompra de bonos, ajustes a valor de mercado de derivados y acuerdos antimonopolio por 133 millones. Excluyendo esos conceptos, el ingreso neto ajustado fue de 218 millones de dólares. El flujo de caja libre mejoró 125 millones respecto al mismo período del año anterior, alcanzando un positivo de 130 millones, impulsado principalmente por descuentos en cuentas por cobrar y anticipos de clientes chinos para exportaciones de JBS Brasil. El apalancamiento neto cerró en 3,1 veces, ligeramente por encima del rango objetivo de entre 2 y 3 veces.

En Estados Unidos, la división de carne de res siguió operando en terreno negativo —margen EBITDA de –1,3%— aunque mejoró significativamente frente al –3,9% del segundo trimestre de 2025. La dirección atribuyó el avance a la integración de dos unidades de negocio previamente separadas, mejoras en rendimiento de plantas y el desarrollo de productos de valor agregado. La división porcina mostró solidez con un margen del 8,9%, mientras que la avícola en EE. UU. (PPC) sufrió el impacto de un crecimiento de oferta del 4,5% que superó la demanda, presionando los precios en el segmento de aves grandes.

Ángulo latinoamericano: Brasil, China y la cuota suspendida

JBS Brasil registró su mayor EBITDA para un segundo trimestre, respaldado por la demanda de exportación y la gestión comercial disciplinada, con un margen del 5,9% bajo IFRS. Sin embargo, el director global Gilberto Tomazoni advirtió que Brasil enfrenta un período complejo: la cuota de exportación a China está suspendida y se espera que se reanude en octubre, con impacto comercial visible recién en 2027. Las matanzas cayeron un 20% en el primer mes tras la suspensión, pero el precio del ganado en pie aún no ha corregido, lo que comprime los márgenes. La dirección anticipa que el precio del ganado deberá bajar antes de que el mercado se reequilibre. En paralelo, los avances de pago de clientes chinos y el descuento de cuentas por cobrar fueron los principales motores del flujo de caja libre en el trimestre.

Seara, la división avícola y de alimentos procesados en Brasil, mantuvo márgenes saludables en torno al 14%-15%, aunque por debajo del primer trimestre, debido principalmente a precios más débiles en el mercado doméstico de cerdo. Las exportaciones de pollo desde Brasil crecieron un 20% en volumen, compensando el aumento de producción del sector del 5,6% y dejando apenas un 3,1% adicional de disponibilidad en el mercado interno. La dirección se mostró confiada en la capacidad de Seara para sostener sus resultados mediante control de mezcla, precio y diversificación.

En Australia, los resultados mejoraron operativamente, aunque la comparación interanual se vio afectada por el tipo de cambio. La compañía anunció una asociación estratégica con Enta Investment Management: una inversión de capital de 2.500 millones de dólares a cambio del 25% de las operaciones en Australia y Nueva Zelanda, con capacidad total de financiamiento de hasta 5.000 millones para proyectos en Indonesia y el Sudeste Asiático, una región con 640 millones de habitantes que la dirección calificó como prioritaria para la próxima fase de crecimiento.

Turno de preguntas: México, la transición de liderazgo y el ciclo del ganado

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en la reapertura de la frontera mexicana para el tránsito de ganado. Wesley Batista Filho, CEO entrante efectivo desde enero de 2027, explicó que el puerto de Douglas (Arizona) abrirá el 24 de agosto y podría manejar entre 300.000 y 400.000 cabezas al año; con la apertura prevista de dos puertos adicionales en Nuevo México —Santa Teresa y Columbus—, la compañía espera que el flujo se aproxime al histórico de 1,2 millones de cabezas anuales. La dirección señaló que el ganado retenido en México durante el cierre ya está en fases avanzadas de engorda, por lo que podría llegar al peso de sacrificio más rápido de lo habitual, con impacto en el primer trimestre de 2027 y normalización esperada para el segundo. Batista Filho reconoció que aún no puede confirmar si ese volumen adicional será suficiente para llevar el margen de carne de res en EE. UU. a punto de equilibrio, pero afirmó que la mejora será sustancial.

Varios analistas cuestionaron la debilidad de la demanda en EE. UU., señalando que competidores como Tyson, Smithfield y Gruma recortaron guías, y que el cutout de res parece haber tocado techo. Batista Filho defendió la solidez del consumo, aunque reconoció un traslado del gasto desde restaurantes hacia el hogar y una demanda de cerdo más débil que la de pollo y res. Sobre Brasil, un analista preguntó por señales de deterioro del consumidor; Tomazoni respondió que hasta ahora no observan sustitución entre proteínas ni caída de volúmenes, y destacó el papel de los programas GLP-1 —cuya mayor accesibilidad en Brasil considera positiva para la demanda proteica— como tendencia estructural de fondo. La sesión concluyó con el anuncio formal de que Tomazoni dejará el cargo de CEO global en enero de 2027, siendo sucedido por Christiane Assis, directora de relaciones con inversores, quien pasará a liderar la compañía.