Qué dijo la dirección de Jbs N.V. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord en ingresos, pero con presión en la carne de res en EE. UU.

JBS cerró 2025 con ingresos anuales de 86.000 millones de dólares —un récord histórico para la compañía, con un crecimiento del 13% frente al año anterior— y un EBITDA ajustado de 6.800 millones de dólares bajo IFRS, equivalente a un margen del 7,9%. En el cuarto trimestre, los ingresos alcanzaron 23.000 millones de dólares con un margen EBITDA del 7,4% en IFRS. La utilidad neta del año fue de 2.000 millones de dólares, con una ganancia por acción de 1,89 dólares, un 15% más que en 2024. El endeudamiento cerró en 2,39 veces el EBITDA, dentro del rango objetivo de la compañía. La dirección destacó que el desempeño global resistió la presión del ciclo ganadero en Estados Unidos, donde la oferta de ganado bovino sigue limitada y los costos elevados. Brasil y Australia compensaron en parte esa debilidad: la unidad australiana creció sus ventas un 30% interanual en el trimestre, y Friboi —la marca brasileña de carne de res— registró un avance del 26% en ventas, con exportaciones crecientes hacia México, Europa y Estados Unidos.

Lo que viene: ciclo difícil en carne de res de EE. UU., expansión en valor agregado y presión en granos

La compañía espera que las condiciones adversas en el segmento de carne de res de EE. UU. se prolonguen durante los próximos trimestres, dado que la disponibilidad de ganado sigue siendo escasa. Para 2026, JBS prevé un gasto de capital total de 2.400 millones de dólares, de los cuales 1.300 millones corresponden a expansión y 1.100 millones a mantenimiento. Entre los proyectos mencionados figuran nuevas plantas de alimentos preparados en Pilgrim's Pride, una planta de salchicha de cerdo en Iowa, una instalación en Omán, otra en Paraguay y una inversión en Cactus, Texas. La dirección también señaló que la capacidad de Seara en Brasil aumentará entre un 10% y un 13% con las inversiones que se completarán durante 2026. En materia de costos, la empresa espera un alza en el precio del maíz por presión de inventarios globales, mayor demanda de etanol y riesgo climático sobre la segunda cosecha brasileña; para la harina de soja, el panorama es más estable y la dirección lo describió como bajista. En cuanto a la remuneración al accionista, JBS anunció un dividendo de 1 dólar por acción a pagar el 17 de junio, en línea con su objetivo de distribuir alrededor de 1.000 millones de dólares anuales.

El turno de preguntas: EE. UU. en el centro, con México como variable clave

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la carne de res en Estados Unidos: Wesley Batista Filho reconoció que enero y febrero de 2026 fueron «probablemente los más desafiantes que hemos visto en esta industria en mucho tiempo», con márgenes negativos, aunque señaló que marzo apunta a una recuperación. Sobre la capacidad excedente en el sector —el volumen procesado cayó de 33 millones de cabezas en años anteriores a cerca de 27 millones—, evitó pronunciarse sobre eventuales ajustes de competidores. El segundo frente fue la reapertura de las importaciones de ganado desde México, cerradas por controles sanitarios: la dirección calificó ese factor como «el cambio más importante a corto plazo» para el equilibrio entre oferta y demanda en EE. UU., pero admitió no poder pronosticar cuándo se producirá la reapertura. Se estima que esa frontera representa entre 1,2 y 1,5 millones de cabezas anuales. El tercer frente fue la situación de Seara en Brasil: ante la pregunta de si el aumento de la colocación de pollos podría comprimir márgenes, Tomazoni respondió que el mercado aún está equilibrado gracias a la fuerte demanda de exportación, en parte impulsada por brotes de influenza aviar en países competidores. Los analistas también inquirieron sobre la posible inclusión de JBS en índices bursátiles: el CFO Guilherme Cavalcanti indicó que la compañía espera ser incluida en el índice Russell en junio de 2026, lo que podría generar una demanda pasiva de aproximadamente 14 millones de acciones, y aspira a ingresar a la familia S&P en 2027 una vez que cumpla con los requisitos de presentación de informes 10-K y 10-Q.