Qué dijo la dirección de JetBlue Airways Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre mejor de lo esperado, aunque aún en pérdidas

JetBlue cerró el tercer trimestre de 2025 en el extremo favorable de todas sus bandas de orientación: ingresos unitarios (RASM) cayeron 2,7% interanual —apenas por encima del punto medio revisado—, el CASM excluyendo combustible subió 3,7% frente a una guía inicial que apuntaba a más de un punto por encima de ese nivel, y el margen operativo quedó 3 puntos por encima de lo que implicaban las orientaciones de julio. La aerolínea atribuye la mejora a una operación más fiable, mayor demanda de última hora y disciplina en costos. El combustible se situó en 2,49 dólares por galón, en la mitad baja de la guía revisada. La compañía confirmó que su plan de transformación JetForward va encaminado a generar 290 millones de dólares de EBIT incremental acumulado en 2025.

El producto premium —Mint y las cabinas de mayor valor— siguió superando al segmento básico: el RASM premium creció 6 puntos porcentuales por encima del RASM de clase económica. Los ingresos de la marca de tarjeta de crédito co-branded subieron 16% y los ingresos de TrueBlue aumentaron 12%. La aerolínea retiró sus últimos Embraer E190 durante el trimestre, completando la transición a una flota todo-Airbus.

Lo que viene: Fort Lauderdale, Blue Sky y primera clase doméstica

Para el cuarto trimestre, la compañía espera que el RASM se mueva entre plano y -4% interanual, con capacidad de hasta tres cuartos del punto medio. La expansión acelerada en Fort Lauderdale —17 nuevas rutas y un incremento del 35% de oferta en la temporada de invierno IATA— generará, según la dirección, aproximadamente un punto de presión adicional sobre el RASM en el trimestre por tratarse de vuelos recién lanzados. En materia de costos, la guía de CASM ex combustible para el cuarto trimestre es de +3% a +5%, y la orientación de pleno año se mejoró al rango de +5% a +6% (frente al +5% a +7% anterior). El combustible para el cuarto trimestre se estima entre 2,33 y 2,48 dólares por galón según la curva forward al 10 de octubre.

La colaboración Blue Sky con United Airlines completó su primera fase: desde la semana anterior a la llamada, los miembros de TrueBlue y MileagePlus pueden acumular y canjear puntos en ambas redes. La dirección prevé lanzar la venta cruzada de vuelos en canales digitales en el primer trimestre de 2026 y los beneficios recíprocos de estatus a lo largo del año. La primera clase doméstica comenzará a operar en la segunda mitad de 2026; la compañía espera tener aproximadamente el 25% de la flota no-Mint (unos 250 aviones) equipada para finales de ese año y la gran mayoría lista a finales de 2027. El primer salón en JFK abrirá antes de que acabe 2025; el de Boston, en 2026.

De cara a 2026, la dirección declaró su intención de construir un plan que alcance un margen operativo en equilibrio o positivo. La compañía espera crecer capacidad a ritmo de dígito simple bajo a medio, apoyándose en nuevas entregas de aviones y en la reincorporación de aeronaves que estaban inmovilizadas por los problemas con los motores GTF de Pratt & Whitney —cuyo promedio de aviones en tierra bajará de 9 en 2025 a dígito simple bajo en 2026—. Los gastos de capital se esperan en 1.000 millones de dólares o por debajo en cada año hasta finales de la década.

Ángulo para mercados hispanos: Jamaica, el Caribe y Fort Lauderdale

La llamada comenzó con una mención directa a Jamaica: el huracán Melissa tocó tierra ese mismo día y la aerolínea, que se define como el mayor operador aéreo en Jamaica, estaba gestionando el impacto sobre su personal y sus operaciones. Jamaica representa aproximadamente el 2,6% de la capacidad del cuarto trimestre y la guía no incorpora ningún efecto del huracán. La expansión en Fort Lauderdale apunta explícitamente al Caribe y América Latina: la dirección destacó la posibilidad de generar conexiones desde el noreste de Estados Unidos hacia esos destinos gracias a la nueva disponibilidad de franjas horarias en la terminal de aduanas. El presidente Martin St. George describió esta oportunidad como "generacional", ligándola al repliegue de un competidor que atraviesa un proceso de reestructuración por insolvencia.

Turno de preguntas: lo que incomodó a los analistas

Los analistas presionaron sobre tres frentes. El primero fue la recurrencia del mensaje: Jamie Baker (JPMorgan) señaló que hace exactamente un año JetBlue hizo el mismo compromiso de margen en equilibrio para 2026 y preguntó si los fundamentos del sector están ahora más o menos alineados con ese objetivo. La dirección reconoció que 2025 supuso un retroceso para toda la industria y reiteró que los operadores con mayor exposición al segmento premium sufrieron menos impacto en márgenes —argumento que, según Joanna Geraghty, valida la estrategia JetForward.

El segundo frente fue la liquidez y la financiación. Ursula Hurley confirmó que será necesario captar una cantidad modesta de capital en 2026, vinculada al vencimiento de 325 millones de dólares en bonos convertibles de 2021 y a nuevas entregas de aviones, pero subrayó que el importe será significativamente inferior a la ampliación realizada en agosto de 2024. La compañía cuenta con más de 5.000 millones de dólares en activos no hipotecados —incluyendo aviones, slots, puertas de embarque y marca— y terminará 2025 por encima de su objetivo de liquidez del 20% de los ingresos de los últimos doce meses.

El tercer frente fue la presión sobre el RASM base: un analista cuestionó si el beneficio del EBIT excluyendo JetForward se está deteriorando. La dirección respondió apuntando al efecto negativo del lanzamiento apresurado en Fort Lauderdale y al impacto macroeconómico —cifrado en 4 puntos de margen operativo anual— que, según la compañía, de no haberse producido habría permitido alcanzar el equilibrio en 2025. La dirección también esquivó cuantificar el impacto del cierre del gobierno federal, afirmando no haber detectado efectos materiales hasta la fecha.