Qué dijo la dirección de Japan Airlines Co., Ltd. en la llamada del Q1 2026

Un primer trimestre récord impulsado por pasajeros internacionales

Japan Airlines (JAL) cerró el primer trimestre del ejercicio fiscal 2026 con ingresos de 471.000 millones de yenes, un incremento superior al 10% respecto al año anterior. El EBIT alcanzó 45.500 millones de yenes, más del doble que en el mismo período del año previo y el nivel más alto registrado jamás en un primer trimestre para la compañía. El resultado superó el plan interno en unos 18.000 millones de yenes, diferencia atribuida casi en su totalidad al negocio de aerolíneas de servicio completo. Los factores de mercado —caída del 18,8% en el precio del queroseno de Singapur y una apreciación del yen desde 153,7 a 145,3 frente al dólar— contribuyeron con 7.000 millones de yenes al alza del EBIT; los restantes 16.300 millones provinieron de la gestión operativa. El coeficiente de solvencia se situó en el 38,7% y la posición de caja neta fue negativa, lo que la compañía describió como un nivel de salud financiera holgado.

La demanda de pasajeros internacionales creció un 11,7% en volumen y el factor de ocupación llegó al 86,1%, cinco puntos porcentuales por encima del año anterior. En rutas domésticas, el volumen aumentó un 13,3% con un factor de carga del 79,5%, aunque el precio unitario bajó un 5% interanual. ZIPAIR mostró crecimiento constante, incluida la nueva ruta a Houston, mientras que SPRING JAPAN mejoró ingresos captando demanda originada en las principales ciudades de China, un elemento que la dirección señaló expresamente como positivo para el negocio de bajo coste.

Perspectivas: camino al objetivo de 200.000 millones de yenes en EBIT

La compañía espera que el EBIT del ejercicio completo alcance los 200.000 millones de yenes, un objetivo que el director financiero Yuji Saito describió como ambicioso desde el inicio del año pero alcanzable. La dirección indicó que el buen desempeño del primer trimestre ha elevado ligeramente la certidumbre de lograr esa meta. Para el segundo trimestre, la compañía espera mantenerse en línea con el plan, aunque reconoció que el margen de crecimiento respecto al año anterior es menor que en el primero, dado que el segundo trimestre del ejercicio anterior ya fue un período de alta demanda. En pasajeros internacionales, la dirección proyecta para el segundo trimestre un aumento del 6% en volumen interanual; el precio unitario neto —excluido el suplemento de combustible— se espera que sea 2 puntos superior al del año previo, compensando la caída del suplemento por el descenso del queroseno. En rutas domésticas, la compañía anticipa un incremento del 5% en pasajeros, con una ligera caída del 1% en precio unitario. JAL no prevé impacto significativo en el segundo trimestre derivado de los aranceles estadounidenses.

Sobre el negocio de millas, la dirección señaló que el segmento crece de forma orgánica a un ritmo de aproximadamente el 10% anual en emisión de millas no aeronáuticas, lo que la compañía espera que genere entre 3.000 y 4.000 millones de yenes adicionales de EBIT por año. También mencionó inversiones parciales en la fintech Money Square para ampliar los sectores en los que se pueden acumular millas, y no descartó operaciones de fusión y adquisición en áreas adyacentes al programa de fidelización.

Turno de preguntas: unidades de precio, competencia doméstica y demanda de negocios

Los analistas de Goldman Sachs, JPMorgan y SMBC Nikko centraron sus preguntas en si el impulso del primer trimestre se sostendrá. La dirección reconoció que en el segundo trimestre el espacio para superar el plan es menor, sin adelantar una cifra concreta de desviación positiva. Ante la pregunta de Goldman Sachs sobre si se observaba una relajación del equilibrio oferta-demanda en rutas transpacíficas —fenómeno señalado por competidores—, Saito respondió que JAL no detecta tal relajación y que la demanda de origen japonés está compensando la debilidad de la demanda triangular entre terceros países.

En el mercado doméstico, un analista de Tokai Tokyo preguntó por la presión competidora de tarifas promocionales de otras aerolíneas. Saito reconoció que la rentabilidad de las rutas domésticas es "extremadamente dura" y que la demanda de viajes de negocios solo ha recuperado el 75% de los niveles prepandemia, un nivel que la dirección considera el nuevo estándar. Respecto a la recuperación del tráfico de negocios en rutas internacionales, Saito indicó que se ha recuperado a casi el 70% del nivel previo a la pandemia, con expectativa de mejorar entre cuatro y cinco puntos adicionales en el segundo trimestre. Sobre la posible recompra de acciones propias, la dirección esquivó el detalle y se limitó a decir que cualquier decisión dependerá de la consolidación del resultado anual.