Qué dijo la dirección de Jaguar Health, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición, no de crecimiento

Jaguar Health cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos netos totales de aproximadamente 3,2 millones de dólares, un aumento del 5% respecto a los 3,1 millones del tercer trimestre, pero una caída del 8% frente a los 3,5 millones del mismo período del año anterior. El volumen de prescripciones de Mytesi, el producto principal de la compañía, descendió un 12,2% en el cuarto trimestre frente al mismo período de 2024. La pérdida neta atribuible a los accionistas comunes se amplió de 38,5 millones de dólares en 2024 a 53,6 millones en el conjunto del ejercicio 2025, un deterioro de 15,1 millones. La dirección no presentó previsiones de ingresos para 2026.

El pivote estratégico: fuera Mytesi, dentro enfermedades raras

El hecho más relevante del período no ocurrió durante el trimestre sino en enero de 2026: el acuerdo de licencia con Future Pak para la comercialización en Estados Unidos de Mytesi y Canalevia-CA1. La compañía espera que este acuerdo le proporcione 16 millones de dólares ya recibidos, 2 millones adicionales sujetos a condiciones y hasta 20 millones en pagos por hitos, todo ello sin dilución para los accionistas actuales. Jaguar conserva la fabricación de crofelemer y lo vende a Future Pak con margen. La dirección describió esta operación como el inicio de una plataforma de negocio transformadora que le permitirá concentrar recursos en el programa de insuficiencia intestinal para enfermedades raras, indicaciones con lo que Lisa Conte llamó "una historia natural letal". La compañía espera que el acuerdo con Future Pak sea positivo también para los pacientes con VIH, dado que Future Pak adquirió Theratechnologies en 2025 y ya dispone de dos productos para esa población.

El programa de insuficiencia intestinal abarca dos indicaciones: la enfermedad de inclusión de microvilli (MVID), un trastorno congénito ultrararo con una prevalencia mundial estimada de unos 200 pacientes, y el síndrome de intestino corto con insuficiencia intestinal (SBS-IF). La compañía espera presentar una Solicitud de Nuevo Fármaco (NDA) ante la FDA para MVID en la primera mitad de 2027. Datos preliminares de un estudio de prueba de concepto presentado en noviembre de 2025 mostraron reducciones de la nutrición parenteral de entre el 12% y el 37% en pacientes pediátricos. La dirección destacó que cualquier reducción superior al 5% en la dependencia de nutrición intravenosa se considera clínicamente significativa. La compañía también indicó que buscará la designación Breakthrough de la FDA y el reconocimiento PRIME de la Agencia Europea de Medicamentos.

Turno de preguntas: no hubo

La llamada no incluyó sesión de preguntas y respuestas con analistas. La presentación consistió exclusivamente en declaraciones de la dirección y el repaso financiero de la CFO Carol Lizak, sin participación de inversores institucionales ni analistas del lado comprador o vendedor. Esta ausencia impide conocer las preocupaciones externas sobre la situación de liquidez de la compañía, la trayectoria de las pérdidas o los plazos del programa clínico.