Qué dijo la dirección de Jack in the Box Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de dos mitades: ventas débiles, mejora al cierre

Jack in the Box cerró su ejercicio fiscal 2025 con ventas en tienda comparables que cayeron un 7,4% en el sistema durante el cuarto trimestre, resultado que el equipo directivo describió como una historia de dos mitades. Las primeras semanas del período fueron especialmente difíciles, según reconoció el consejero delegado Lance Tucker, porque la propuesta de valor de la cadena no tenía suficientes opciones con precio explícito. A partir de agosto, la compañía ajustó su estrategia promocional hacia un modelo de «barra de pesas» —ofertas de bajo precio en un extremo y productos premium en el otro—, lo que permitió que las tendencias de ventas mejoraran cerca de 300 puntos básicos a lo largo del trimestre. El margen a nivel de restaurante de la marca se situó en el 16,1%, 240 puntos básicos por debajo del año anterior, penalizado por la apertura acelerada de ocho locales en Chicago, mercado que por sí solo supuso un lastre de 130 puntos básicos en el margen consolidado. El EBITDA ajustado consolidado del trimestre fue de 45,6 millones de dólares, frente a 65,5 millones en el mismo período del año anterior.

Del Taco, la segunda marca del grupo, registró una caída de ventas comparables del 3,9% en el trimestre y un margen de restaurante del 6,8%, deteriorado en parte por la reapertura de locales en Colorado. La compañía anunció en octubre la venta pendiente de Del Taco, operación que espera cerrar en el primer trimestre de 2026. La deuda total al cierre del ejercicio ascendía a 1.700 millones de dólares, con un ratio de apalancamiento neto de seis veces el EBITDA ajustado.

Lo que viene: 2026, año de reconstrucción

La dirección calificó 2026 explícitamente como «un año de reconstrucción». La compañía espera que las ventas comparables de Jack in the Box oscilen entre el -1% y el +1%, con el primer trimestre aún bajo presión —agravada, según Tucker, por el cierre del gobierno federal y por compararas más exigentes— y una recuperación gradual a lo largo del año apoyada en el aniversario número 75 de la marca, innovación de menú y compras más fáciles. La compañía prevé cerrar entre 60 y 100 restaurantes adicionales en el ejercicio y terminar el año con entre 2.050 y 2.100 locales. El EBITDA ajustado para 2026 se estima entre 225 y 240 millones de dólares, y la dirección tiene previsto amortizar 263 millones de dólares de deuda utilizando los ingresos de la venta de Del Taco, caja disponible y ventas de inmuebles valoradas entre 50 y 70 millones. La inflación de materias primas —impulsada principalmente por la carne de vacuno— se proyecta en dígitos medios para el año.

En cuanto a operaciones, Tucker anunció una reestructuración del equipo de campo para que dedique más del doble de tiempo a visitar restaurantes, la contratación de un nuevo chef ejecutivo y el inicio de pruebas piloto de una reforma ligera de imagen para obtener aprendizajes antes de lanzar un programa integral de remodelación hacia finales de 2026.

Turno de preguntas: presión en márgenes, franquiciados y valor

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la salud financiera de los franquiciados: Tucker reconoció que las conversaciones «se han vuelto más directas» dado el impacto en sus resultados, pero descartó una ampliación de capital y señaló que la mayoría de los franquiciados mantiene AUV cercanos a los dos millones de dólares. Segundo, la estrategia de valor: varios analistas preguntaron si la mejora de 300 puntos básicos en el trimestre fue sostenible; la dirección atribuyó la recuperación casi en su totalidad al giro hacia ofertas con precio explícito, no a mejoras macroeconómicas, y confirmó que los índices de percepción de valor han comenzado a subir. Tucker señaló que los segmentos de bajos ingresos y los consumidores hispanos muestran «la más leve mejoría», aunque insuficiente para incorporar viento de cola en las previsiones. Tercero, el programa de remodelación: los analistas cuestionaron los retrasos históricos; Tucker reconoció los «arranques y paradas» del pasado y vinculó el éxito futuro principalmente a «foco del liderazgo», admitiendo que la compañía «casi no tiene otra opción» dado el deterioro en las puntuaciones de apariencia de los locales.