Qué dijo la dirección de Invesco Ltd. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de récords en flujos, ingresos y activos

Invesco cerró el segundo trimestre de 2026 con entradas netas de largo plazo de 45.100 millones de dólares, la cifra más alta en la historia de la firma y el decimosegundo trimestre consecutivo de flujos positivos. Los activos bajo gestión alcanzaron un máximo histórico de 2,5 billones de dólares, un 14% más que al cierre del primer trimestre y un 23% por encima del mismo período del año anterior. El margen operativo ajustado se situó en el 37,5%, ampliándose 360 puntos básicos frente al segundo trimestre de 2025, mientras que el beneficio por acción ajustado y diluido casi se duplicó interanualmente, pasando de 0,36 a 0,71 dólares. La dirección atribuyó estos resultados a la combinación de crecimiento orgánico, apalancamiento operativo derivado de una base de costos disciplinada y el impulso que sigue generando la conversión del fondo QQQ completada a finales de 2025.

Las regiones Asia Pacífico y EMEA volvieron a liderar el crecimiento por flujos, con tasas orgánicas anualizadas del 10% y cerca del 7%, respectivamente. La plataforma de ETF e índices registró entradas récord de 30.000 millones de dólares en el trimestre, con un crecimiento orgánico anualizado del 17%. El negocio en China —a través de la empresa conjunta— alcanzó un máximo histórico de 163.000 millones de dólares en activos, con un crecimiento orgánico anualizado del 22%, impulsado por estrategias de renta fija y fondos mixtos de renta fija plus. La plataforma de cuentas gestionadas individualmente (SMA) en el mercado estadounidense de gestión patrimonial superó los 40.000 millones de dólares, con un crecimiento orgánico anualizado del 23%.

Perspectivas: márgenes, balance y QQQ global

La compañía espera mantener y ampliar el margen operativo en la zona alta del 30%, describiendo este nivel como un objetivo sostenible a lo largo del ciclo y no como un pico puntual. En cuanto al balance, Invesco redujo la deuda neta en más de 450 millones de dólares durante el trimestre y bajó su ratio de apalancamiento —incluyendo las acciones preferentes— de 2,7 veces hace un año a 1,9 veces al cierre del período. La dirección indicó que espera seguir reduciendo el crédito dispuesto en la línea revolvente y que podría estar en posición de abordar la recompra de las acciones preferentes en manos de MassMutual hacia finales de este año o principios de 2026. La empresa también anunció un objetivo de payout total —dividendo ordinario más recompras— cercano al 60% del beneficio. Respecto al QQQ, la dirección subrayó su reciente cotización cruzada en las bolsas de Hong Kong y Tokio, donde el fondo acumula ya más de 10.000 millones de dólares en activos, y apuntó a nuevos mercados internacionales como vía de expansión futura.

La implementación de la plataforma de inversión híbrida basada en Aladdin avanza hacia su conclusión prevista para finales de 2026. La compañía espera costos de implementación de aproximadamente 15 millones de dólares por trimestre en el segundo semestre, más un gasto incremental de plataforma que crecerá hasta cerca de 10 millones de dólares trimestrales. Una vez concluida la implantación, la dirección prevé extraer mayor apalancamiento operativo a partir de 2027.

Preguntas de los analistas: QQQ, márgenes y capital

El turno de preguntas estuvo dominado por el QQQ y la posible respuesta de Invesco ante el lanzamiento de productos competidores a menor precio. Varios analistas preguntaron si la compañía reduciría su comisión de gestión. La dirección rechazó cualquier ajuste a corto plazo, argumentando que los inversores valoran el coste total de propiedad —que incluye liquidez, spreads, mercado de opciones y costos de cambio derivados de las minusvalías latentes— y no solo la tasa de gasto. Tanto el consejero delegado como la directora financiera recordaron que el fondo QQQM, lanzado hace cinco años con una tarifa inferior, no frenó el crecimiento del QQQ, que triplicó su tamaño en ese período. Los analistas también indagaron sobre la rentabilidad neta del QQQ, que la dirección confirmó en torno a 6 puntos básicos. Otros temas relevantes en el turno de preguntas fueron la evolución de los flujos en renta variable fundamental —donde persisten salidas netas, agravadas puntualmente por la liquidación de varios mandatos institucionales de gran tamaño— y el calendario de eliminación de los costos de implementación de la plataforma tecnológica. Sobre capital, la dirección fue explícita en que prioriza el crecimiento orgánico frente a adquisiciones, aunque no descartó operaciones inorgánicas si la relación riesgo-retorno resulta superior a la inversión propia.