Qué dijo la dirección de Invesco Ltd. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido pese a la volatilidad de mercado

Invesco cerró el primer trimestre de 2026 con entradas netas en activos a largo plazo de 21.800 millones de dólares, el undécimo trimestre consecutivo con flujos positivos, equivalente a un crecimiento orgánico anualizado del 4%. El total de activos bajo gestión se mantuvo en 2,2 billones de dólares, casi sin variación respecto al cierre de 2025, ya que las caídas de mercado —que erosionaron unos 42.000 millones— fueron compensadas en gran medida por los flujos y las entradas en fondos monetarios. Los ingresos netos ajustados sumaron 1.300 millones de dólares, un 155 millones más que en el mismo trimestre del año anterior. El margen operativo ajustado mejoró 300 puntos básicos interanuales hasta el 34,5%, con una generación de apalancamiento operativo de 500 puntos básicos. El beneficio por acción diluido ajustado fue de 0,57 dólares, frente a 0,44 dólares un año antes.

Entre los motores de crecimiento destacaron los ETF e índices, cuyo AUM alcanzó un récord de 638.000 millones de dólares —más de un billón incluyendo el QQQ—, con entradas de casi 19.000 millones y un crecimiento orgánico anualizado del 11%. La plataforma de ETF activos superó los 20.000 millones bajo gestión. La renta fija fundamental aportó 3.700 millones en entradas, cifra que asciende a 14.000 millones al incluir ETF de renta fija y los activos del negocio en China.

El negocio en Asia y la JV china, protagonistas clave

El negocio fuera de Estados Unidos fue especialmente relevante. La joint venture en China alcanzó un récord de 142.000 millones de dólares en AUM, con entradas netas de 8.700 millones y un crecimiento orgánico anualizado del 31%. Las estrategias de Renta Fija Plus —el vehículo más demandado, comparable a un fondo mixto en terminología occidental— acumulan ya 40.000 millones. Durante el trimestre se lanzaron 14 nuevos fondos en China por un total de 2.500 millones. La región Asia-Pacífico en su conjunto creció a un ritmo orgánico anualizado del 17%, y EMEA al 8%. La dirección subrayó que ambas regiones representan casi 700.000 millones del AUM total de la firma. Invesco también anunció la próxima expansión del QQQ al mercado japonés, tras haberlo hecho en Hong Kong el año anterior, dentro de un ecosistema global de productos vinculados al índice Nasdaq 100 que suma alrededor de 550.000 millones en activos.

Perspectivas: márgenes al alza y competencia en el QQQ

Para el conjunto de 2026, la compañía espera que los gastos operativos se sitúen en torno a 3.275 millones de dólares, asumiendo un AUM estable cerca de los 2,3 billones observados a finales de abril. La dirección espera que los ahorros derivados de la implementación de la plataforma híbrida de inversión —cuya finalización se prevé para finales de 2026— generen al menos 60 millones de dólares en ahorros durante 2027. El objetivo declarado es llevar el margen operativo desde el rango medio de los 30% hasta el rango alto. En cuanto a la remuneración al accionista, la compañía espera mantener un ratio de distribución total —dividendos ordinarios y recompras— cercano al 60% en 2026. En febrero, el consejo autorizó un programa adicional de recompras de acciones ordinarias por 1.000 millones de dólares.

El anuncio de Nasdaq de ampliar la licencia del Nasdaq 100 a dos ETF adicionales concentró buena parte del debate con los analistas. La dirección defendió la posición del QQQ apelando a su liquidez, los 25 años de historial, la profundidad del mercado de opciones y el reconocimiento de marca, argumentando que los competidores pagarán el mismo canon de licencia de 8 puntos básicos. También se abordó el encarecimiento de las plataformas de distribución de terceros —como Schwab— para productos ETF, aunque la dirección descartó que ello tenga un impacto material en la firma. Los analistas preguntaron asimismo sobre el uso de inteligencia artificial, donde Invesco afirma que cerca del 80% de sus empleados utiliza estas herramientas en su actividad diaria, aplicadas a investigación de inversiones, comunicaciones con clientes y eficiencia operativa.