Qué dijo la dirección de Itaú Unibanco Holding S.A. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido en un entorno exigente

Itaú Unibanco cerró el segundo trimestre de 2026 con una utilidad neta recurrente de 12.400 millones de reales, un avance de 7,8% frente al mismo período del año anterior y de 1% respecto al primer trimestre. El retorno sobre el patrimonio (ROE) consolidado se situó en 24,3%, mientras que en Brasil alcanzó 25,7%. La cartera de crédito llegó a 1,522 billones de reales, con un crecimiento de 2,7% trimestral y de casi 10% interanual. El margen neto de intereses con clientes (NII) sumó 32.600 millones de reales, un alza de 3,3% respecto al trimestre anterior. Los gastos no financieros crecieron apenas 3,1% interanual, por debajo de la inflación y de los ajustes salariales del sector, lo que empujó el índice de eficiencia en Brasil al 35,5%. El capital CET1 cerró en 12,3%, 30 puntos básicos más que en marzo.

El crédito hipotecario fue uno de los motores del período: la cartera de hipotecas alcanzó 152.000 millones de reales, superando por primera vez a la cartera de tarjetas de crédito. Los préstamos con descuento en nómina del sector privado —un producto relativamente nuevo— crecieron 14,3% en el trimestre. En el segmento de pequeñas y medianas empresas (pymes), la morosidad de 15 a 90 días subió levemente, de 1,9% a 2,0%, efecto que la dirección atribuye al vencimiento mecánico de períodos de gracia asociados a programas gubernamentales; la compañía espera un incremento adicional de 10 puntos básicos el próximo trimestre y estabilización posterior. El costo del crédito se mantuvo en 2,7% de la cartera a lo largo de los últimos cinco trimestres.

Revisión de guidance y perspectivas

Itaú ajustó a la baja su previsión de crecimiento para la línea de comisiones y seguros: la compañía espera ahora un avance de entre 2% y 5% para el año completo, frente al rango inicial de 5% a 9%. La dirección vinculó esta revisión al nivel de actividad económica y a una moderación en los ingresos por tarjetas de crédito, derivada de una estrategia deliberada de migrar la base hacia clientes de mayor ingreso y reducir fricciones tarifarias. El resto de las líneas de guidance —cartera de crédito, NII con clientes, NII con el mercado, costo de crédito y gastos— se mantienen sin cambios. La dirección señaló que, asumiendo una tasa efectiva de impuesto cerca del extremo inferior del rango orientativo, el resultado neto implícito permanece prácticamente inalterado respecto a la guía original. La compañía espera distribuciones adicionales de dividendos a principios de 2027, en línea con su práctica habitual.

Lo que preocupó a los analistas

Durante el turno de preguntas, varios analistas presionaron sobre tres frentes: la sostenibilidad del crecimiento del NII con clientes —que en el primer semestre avanza por debajo del punto medio del guidance—, la dinámica de los ingresos por servicios y seguros, y la calidad de activos en un entorno de alto endeudamiento. Sobre el NII, la dirección reconoció que las operaciones estructuradas del segmento mayorista tienen mayor estacionalidad en el cuarto trimestre y que el capital de trabajo mostró un efecto más moderado, pero sostuvo que el rango de guidance aún es válido. Ante la pregunta sobre los competidores y la posible irracionalidad crediticia del sistema, el consejero delegado afirmó que el banco prefiere perder cuota de mercado antes que crecer a retornos por debajo del costo de capital —estimado en 14,75%—. Sobre el ciclo de crédito más amplio, la dirección advirtió sobre el exceso de oferta de crédito en el sistema, el nivel de endeudamiento de hogares y empresas, y los riesgos del crédito distribuido a través de fondos con baja supervisión, aunque subrayó que los indicadores propios del banco se mantienen muy por debajo de los promedios del sistema. Las preguntas sobre la plataforma tecnológica y la inteligencia artificial generativa recibieron respuestas entusiastas, con referencias a mejoras de NPS de 18 puntos y al lanzamiento de un modelo conversacional con IA aplicado a toda la base de clientes.