Qué dijo la dirección de Ituran Location and Control Ltd. en la llamada del Q4 2025

Trimestre y año récord en todos los indicadores

Ituran Location and Control cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 93,5 millones de dólares, un incremento del 13% interanual, y un EBITDA de 25,3 millones, equivalente al 27,1% de los ingresos. La compañía calificó estos resultados como los mejores de su historia en todos los parámetros clave. Los ingresos por suscripciones —el núcleo del negocio— crecieron un 15% y representaron el 76% de la facturación trimestral. El flujo de caja operativo del trimestre alcanzó 29,4 millones de dólares, también cifra récord. En el conjunto del año, los ingresos sumaron 359 millones de dólares (+7%) y el beneficio neto fue de 58 millones (+8%), con un EBITDA anual de 96,2 millones que superó por primera vez el umbral de los 100 millones en tasa anualizada. La base de suscriptores cerró 2025 en 2,63 millones, con 221.000 altas netas en el año.

La distribución geográfica de los ingresos en el trimestre fue: Israel, 55%; Brasil, 23%; resto del mundo, 22%. La dirección destacó que en Brasil la compañía continúa ganando cuota en el segmento de telemática tanto en el mercado de consumo como en el corporativo, y que en motocicletas —un segmento al que Ituran no había entrado hasta hace aproximadamente un año— ya operan acuerdos OEM con Yamaha Brasil y BMW Brasil, con expectativa de incorporar miles de nuevos suscriptores en este segmento durante 2026. En México y Brasil, la compañía afirma tener mayor cuota de mercado en gestión de flotas que competidores como Geotab.

Perspectivas: nuevas iniciativas y retorno al accionista

De cara a 2026, la compañía espera mantener un ritmo de altas netas de entre 160.000 y 188.000 suscriptores en el año. La dirección presentó tres iniciativas que considera transformadoras a medio plazo, aunque advirtió que su contribución financiera en 2026 será muy limitada y que el impacto real se espera principalmente desde 2027 en adelante.

La primera es IturanMob, plataforma de movilidad compartida lanzada en Brasil e Israel y extendida recientemente a Estados Unidos, donde la compañía identifica más de 17.000 empresas pequeñas y medianas de alquiler de vehículos como mercado potencial. La segunda es Credit Carbon, un mecanismo mediante el cual conductores de vehículos eléctricos podrían monetizar sus ahorros de emisiones a través de la infraestructura de Ituran, con despliegue comercial previsto hacia finales de 2026 y negociaciones en curso con intermediarios europeos. La tercera es la monetización de su base de datos telemáticos —acumulada durante casi tres décadas— mediante la venta de información anonimizada a gobiernos, autoridades de tráfico y fabricantes de automóviles. En Israel ya se ha facturado un primer piloto con autoridades viales por varios cientos de miles de dólares.

En materia de retribución al accionista, el consejo declaró un dividendo total de 30 millones de dólares para el cuarto trimestre, compuesto por el dividendo ordinario de 10 millones y un dividendo especial de 20 millones. En el conjunto de 2025, la compañía distribuirá 60 millones en dividendos, equivalente a aproximadamente el 100% del beneficio neto y una rentabilidad por dividendo cercana al 7% sobre el precio de cierre del año. Adicionalmente, el consejo amplió el programa de recompra de acciones en 10 millones de dólares, dejando disponibles 13,5 millones bajo dicho programa.

Turno de preguntas: márgenes, tipo de cambio y geopolítica

Los analistas preguntaron sobre la evolución del ARPU y los márgenes. La dirección respondió que no proporciona guía formal, pero señaló que el ARPU no debería retroceder gracias a la venta cruzada de servicios adicionales a la base existente, y que las nuevas iniciativas tienen potencial para ampliar los márgenes EBITDA en el largo plazo. Sobre el impacto cambiario en 2025, el director financiero indicó que el efecto negativo en el EBIT fue de entre 1 y 1,5 millones de dólares en el año, sin ofrecer previsión para 2026 dada la incertidumbre macroeconómica.

Un accionista cuestionó por qué la compañía prioriza el dividendo sobre la recompra de acciones, dado que la acción cotizaría a menos de 13 veces beneficios estimados. El consejero delegado respondió que el bajo volumen de negociación del valor limita la agresividad posible en recompras sin distorsionar el mercado, y que el consejo revisa esta decisión cada trimestre. La dirección también fue consultada sobre el impacto del conflicto bélico en Israel en las operaciones. Sheratzky reconoció que los últimos días habían afectado actividad comercial por coincidencia con festivos judíos, pero aseguró que, con base en la experiencia de conflictos anteriores, no espera un impacto material en los resultados de 2026, sino a lo sumo desplazamientos de actividad entre meses.