Qué dijo la dirección de Itron, Inc. en la llamada del Q3 2025

Márgenes récord en un trimestre de ingresos moderados

Itron cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 582 millones de dólares, en el extremo superior del rango orientativo, aunque inferiores al año anterior por cambios planificados en la cartera de productos y el ritmo de grandes despliegues. Lo destacable fue la rentabilidad: el margen bruto de 37,7% fue récord por segundo trimestre consecutivo, el EBITDA ajustado de 97 millones de dólares y el flujo de caja libre de 113 millones también alcanzaron máximos históricos. El beneficio por acción no GAAP de 1,54 dólares disminuyó respecto al año anterior, aunque la causa fue exclusivamente fiscal: en 2024 se había beneficiado de la resolución favorable de una auditoría tributaria extranjera.

Por segmentos, Device Solutions redujo ingresos un 19% en moneda constante por la caída prevista de productos eléctricos heredados en EMEA y menores volúmenes de agua en América del Norte. Network Solutions bajó un 6% por el ritmo de despliegues. En cambio, Outcomes creció un 10% en moneda constante impulsado por los ingresos recurrentes, y su cartera de pedidos aumentó un 36% interanual hasta superar el 20% del total.

Reservas de pedidos por debajo de lo esperado y adquisición de Urbint

Las reservas de pedidos del trimestre fueron de 380 millones de dólares, con un total de cartera de 4.300 millones. La dirección reconoció que las reservas quedaron por debajo de las expectativas y que alcanzar un ratio reservas/facturación de 1:1 en 2025 es posible pero no probable. La compañía atribuyó la demora en la conversión de oportunidades a la complejidad regulatoria que enfrentan las utilities: mayor escrutinio de los costes para los consumidores y, en algunos casos, extensión de los calendarios de despliegue. La dirección subrayó que la cartera de oportunidades creció más del 25% desde inicio de año y que las tasas de victoria competitiva se mantienen en niveles históricos o por encima.

En paralelo, Itron anunció la adquisición de Urbint por 325 millones de dólares en efectivo, con cierre previsto en el cuarto trimestre. Urbint es una plataforma SaaS orientada a utilities que cubre preparación ante emergencias, prevención de daños en infraestructura y seguridad de trabajadores de campo. La dirección señaló un elevado solapamiento de clientes con la base actual de Itron y apuntó a sinergias mediante la combinación de datos operativos de ambas plataformas.

La guía para el cuarto trimestre estima ingresos de entre 555 y 565 millones de dólares y un BPA no GAAP de 2,15 a 2,25 dólares, impulsado por la resolución favorable de una posición fiscal incierta que aportará aproximadamente 0,84 dólares por acción. Para el conjunto de 2025, la compañía espera ingresos de entre 2.350 y 2.360 millones de dólares y un BPA no GAAP de 6,84 a 6,94 dólares.

Turno de preguntas: retrasos, visibilidad para 2026 y objetivos de 2027

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la naturaleza de los retrasos en Network Solutions: Deitrich explicó que proyectos que antes se desplegaban en tres años ahora se perfilan en cuatro, sin cancelaciones, pero con el efecto de distribuir los ingresos en un período más largo. Segundo, la visibilidad para 2026: la dirección no quiso comprometerse con cifras, aunque Deitrich afirmó que «habrá crecimiento, solo es cuestión de qué nivel». Hooper señaló que el tipo impositivo para 2026 podría situarse en torno al 25% como referencia provisional. Tercero, la validez de los objetivos para 2027: ante la pregunta directa de si podrían revisarse a favor del margen frente a los ingresos, Deitrich rechazó esa lectura y sostuvo que la compañía espera mantenerse dentro del rango orientativo, aunque quizás en el extremo inferior en ingresos y en el superior en márgenes y flujo de caja libre.