Qué dijo la dirección de Innovative Aerosystems, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de crecimiento comercial que compensó la caída en el F-16

Innovative Aerosystems (ISSC) registró ingresos netos de 22,4 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal 2026, un avance del 2% respecto al mismo período del año anterior. El resultado es significativo dado que la compañía absorbió una caída de aproximadamente 7 millones de dólares en ingresos del programa F-16, originada por el adelanto de entregas a Lockheed Martin que se produjo en 2025 durante la transición de fabricación a la planta de Exton. Para compensar ese efecto, la dirección reorientó operaciones hacia los mercados de aviación comercial y de negocios, que crecieron cerca del 50% de forma orgánica. El margen bruto se situó en 51,1%, prácticamente en línea con el 51,4% del año anterior, mientras que el EBITDA ajustado fue de 6,8 millones frente a 7,7 millones del segundo trimestre de 2025, diferencia que la dirección atribuyó principalmente al aumento en gastos de I+D y a costes puntuales de integración de las tres adquisiciones realizadas en el período.

Tres adquisiciones que redefinen la oferta de aviónica

El hecho más relevante del trimestre fue la compra de líneas de producto a Moog y a Honeywell, además de una tercera transacción no detallada con igual nivel de especificidad. La adquisición del sistema de piloto automático STEC de Moog y de varias líneas de Honeywell —entre ellas el KFC 32 y el KFC 25, instalados en decenas de miles de aeronaves— sitúa a la empresa, según su propio CEO, como el mayor proveedor de pilotos automáticos del mercado en términos de cobertura de plataformas. En conjunto, estas operaciones aportarán, según la compañía espera, unos 10 millones de dólares anuales en ingresos adicionales con un margen bruto combinado de aproximadamente el 50%. La dirección también destacó que Honeywell prevé escindir unidades adicionales tras cerrar su proceso de separación corporativa, lo que podría abrir nuevas oportunidades de compra. El nivel de deuda neta cerró el trimestre en 48,3 millones, con un apalancamiento de 1,7 veces el EBITDA, y la disponibilidad total entre caja y línea de crédito alcanzó los 49,8 millones.

Perspectivas: vuelta a la normalidad en el F-16 y guía para el tercer trimestre

Para los trimestres siguientes, la compañía espera que los ingresos del F-16 se estabilicen en una banda de 3 a 5 millones de dólares por trimestre, nivel que la dirección considera representativo del ritmo sostenible dadas las restricciones de tiempo que impone el proceso de pruebas —más de 80 horas por unidad—. La guía de ingresos para el tercer trimestre fiscal 2026 se sitúa entre 24 y 26 millones de dólares. A largo plazo, la dirección anticipa que el margen bruto convergerá hacia la zona del 40% medio a medida que el negocio de defensa —con márgenes brutos más bajos pero con una carga de SG&A menor— recupere peso. En cuanto al mix de ingresos, la empresa espera que la proporción de ventas de productos crezca gradualmente respecto a los servicios.

Preguntas de los analistas: piloto automático, defensa y pipeline de adquisiciones

Los analistas indagaron principalmente en tres frentes. El primero, la recepción del mercado a las adquisiciones de piloto automático: la dirección describió una oleada de consultas entrantes de clientes en todo el mundo, incluyendo fabricantes de equipo original como Pilatus y Boeing que ya trabajaban con las líneas adquiridas a Honeywell. El segundo frente fue el potencial de defensa: el CEO señaló programas como el KC-135, con unos 600 aparatos en servicio, como ejemplo de la demanda de modernización de cabinas en la flota del Departamento de Defensa de Estados Unidos, y mencionó que la relación construida con Lockheed Martin a través del F-16 ha abierto conversaciones sobre otras plataformas no relacionadas con ese caza. El tercer frente fue el pipeline de adquisiciones: la dirección confirmó que sigue activa y evaluando tanto líneas de producto como divisiones completas de otras compañías, con especial atención a lo que Honeywell pueda desinvertir tras su escisión. Ante la pregunta de un analista sobre posibles problemas de rediseño del F-16 y su impacto en los ingresos, el CFO respondió que la línea de producción está operativa y que el backlog del programa sigue siendo amplio para los próximos años.