Qué dijo la dirección de Innovative Aerosystems, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de cierre sólido para Innovative Aerosystems

Innovative Aerosystems —empresa que opera bajo el símbolo ISSC y que en octubre adoptó su nueva denominación para reflejar su enfoque en aviónica avanzada— cerró su ejercicio fiscal 2025 con ingresos del cuarto trimestre de 22,2 millones de dólares, un alza del 45% interanual. El resultado neto del trimestre fue de 7,1 millones de dólares (0,39 dólares por acción diluida) y el EBITDA ajustado alcanzó 9,6 millones, un 71% más que en el mismo período del año anterior. Para el ejercicio completo, los ingresos llegaron a 84 millones de dólares, casi un 80% por encima del año previo, con un EBITDA ajustado de 25 millones. El CFO Jeff DiGiovanni advirtió que el margen bruto del trimestre —63,2%— fue excepcionalmente alto por una combinación de mezcla de ventas favorable y un ajuste de cerca de 2 millones de dólares resuelto con Honeywell relacionado con el programa F-16; la compañía reitera que espera márgenes brutos en el rango del 45% para el año completo.

El crecimiento del trimestre se apoyó principalmente en el mercado de transporte aéreo, donde la demanda del segmento de retrofits —históricamente de márgenes más altos— mostró dinamismo. La aviación de negocios también repuntó. En el frente militar, más allá del F-16, cuyos ingresos de producción fueron prácticamente nulos en el trimestre por la transición de planta, la compañía registró unos pocos millones de dólares provenientes de programas como el C-130 y plataformas de Boeing. Las órdenes nuevas del trimestre fueron de aproximadamente 27 millones de dólares y el backlog al 30 de septiembre se situó en cerca de 77 millones, cifra que excluye compromisos de largo plazo con clientes OEM como Pilatus, Textron, Boeing y Lockheed.

Lo que viene: crecimiento orgánico moderado y apuesta por adquisiciones

La compañía anticipa que el primer trimestre del ejercicio fiscal 2026 generará ingresos de entre 18 y 20 millones de dólares, con una recuperación secuencial a lo largo del año. La dirección explicó que parte de los ingresos del F-16 se anticiparon al ejercicio 2025 durante la transición de producción, lo que crea una base de comparación exigente. Ajustando ese efecto, la compañía estima que el crecimiento orgánico normalizado del negocio se sitúa en el rango de un dígito alto, y que ese es el ritmo razonable de largo plazo. El objetivo de 250 millones de dólares en ingresos hacia 2029, con márgenes de EBITDA del 25% al 30%, combina ese crecimiento orgánico con adquisiciones disciplinadas en la cadena de suministro aeroespacial. Para financiar esa estrategia, la compañía cerró recientemente una línea de crédito comprometida a cinco años por 100 millones de dólares, liderada por JPMorgan Chase, que amplía su liquidez disponible en 65 millones respecto a la facilidad anterior.

En el plano de nuevos productos, la compañía completó vuelos de prueba de la plataforma UMS2 —orientada a la automatización del cockpit e integración de inteligencia artificial— en el Pilatus PC-24, con entrega de una nueva versión prevista para junio de 2026. El Liberty Flight Deck, presentado en la feria NBAA en octubre, recibió respuesta positiva del mercado: la dirección mencionó un memorándum de acuerdo con un nuevo cliente y negociaciones en curso con dos o tres adicionales. La certificación inicial del Liberty se proyecta para 2027 en el segmento aftermarket, con producción OEM esperada hacia 2030-2031.

Preguntas de los analistas: márgenes, órdenes y supuestos del plan a largo plazo

Los analistas presionaron sobre la sostenibilidad del margen bruto y la base de supuestos detrás del objetivo de 250 millones. DiGiovanni reconoció abiertamente la volatilidad trimestral y reiteró que el indicador relevante es el margen anual en el rango medio del 45%. Ante la pregunta sobre qué impulsó las órdenes del trimestre —con un libro a facturación claramente superior a 1—, el CFO atribuyó el resultado a la maduración del equipo de ventas, que pasó de una persona en 2023 a seis en la actualidad. El CEO Shahram Askarpour señaló que el crecimiento orgánico en doble dígito, factible cuando la empresa facturaba 26 millones, resulta difícil de sostener al superar los 100 millones, razón por la cual el plan de largo plazo descansa en adquisiciones. También destacó oportunidades en el mercado del C-130, donde competidores como Collins y Honeywell han reducido su oferta, lo que está atrayendo a países con presupuestos más ajustados hacia soluciones de menor costo como las de Innovative Aerosystems. El crédito fiscal por retención de empleados de 1,8 millones reconocido en el trimestre fue señalado explícitamente como un hecho no recurrente.