Qué dijo la dirección de Ispire Technology Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de transición con ingresos a la baja y costes al alza

Ispire Technology registró ingresos de 26,2 millones de dólares en el tercer trimestre fiscal 2025 (cerrado el 31 de marzo de 2025), frente a los 30 millones del mismo período del año anterior, una caída del 12,7%. El margen bruto retrocedió a 18,2% desde el 20,4% de un año antes. La pérdida neta se amplió a 10,9 millones de dólares (0,19 dólares por acción) frente a los 5,9 millones de dólares del año precedente, impulsada por mayores gastos de compensación en acciones, provisiones por deudas incobrables y costes extraordinarios de reestructuración en Norteamérica. La compañía cerró el trimestre con 23,5 millones de dólares en caja y un capital de trabajo negativo de 2,1 millones de dólares, aunque la dirección aseguró que espera retornar a un saldo positivo.

La caída de ingresos en Norteamérica fue la más pronunciada: bajó un 28,9% hasta 8,8 millones de dólares. La dirección atribuyó esta contracción directamente a la incertidumbre arancelaria sobre productos fabricados en China, que provocó renegociaciones prolongadas con clientes del segmento cannabis. Europa aguantó mejor, con una caída marginal hasta 13,2 millones, mientras que Asia-Pacífico cedió un 21,4% hasta 3 millones, en parte por la menor demanda en Corea del Sur ante cambios regulatorios esperados. En el acumulado de nueve meses, los ingresos totales cayeron un 6,3% a 107,4 millones de dólares.

Lo que viene: Malaysia, aranceles y la apuesta regulatoria en EE. UU.

El centro de la narrativa de futuro es la planta de Malaysia. La compañía obtuvo durante el trimestre la licencia provisional de fabricación de productos de nicotina, lo que le permite comercializar esa capacidad externamente. La dirección espera recibir la licencia definitiva en los próximos meses. La instalación podrá albergar hasta 80 líneas de producción, con una capacidad estimada de hasta 700 millones de dispositivos de cápsula al año. La compañía señala que Malaysia aplica aranceles estadounidenses más bajos que China, Indonesia o Vietnam, lo que le otorga, según su criterio, una ventaja competitiva frente a rivales que han diversificado hacia esos países. Ispire espera trasladar la mayor parte, o la totalidad, de la producción de hardware de cannabis a Malaysia en uno o dos trimestres.

En paralelo, el 1 de mayo la empresa anunció que su empresa conjunta IKE Tech presentó ante la FDA una solicitud PMTA de componente para su sistema de verificación de edad en tiempo real basado en blockchain. Si se aprueba, sería la primera PMTA de componente en la historia de la FDA, lo que permitiría su uso modular en cientos de productos ENDS. Ispire también prepara sus propias solicitudes PMTA para sistemas de cápsula y vaporizadores desechables con sabores. La compañía planea presentar inicialmente cuatro productos con sabor, con posibilidad de ampliar a entre seis y diez. En el corto plazo, la dirección reconoció que las oportunidades comerciales de esta tecnología son más inmediatas fuera de EE. UU., donde varios gobiernos ya han mantenido conversaciones con la empresa sobre control del tabaco.

Turno de preguntas: aranceles, mercado negro y Europa

Los analistas presentes —de ROTH Capital Partners y Zuanic & Associates— centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, el impacto de la tecnología de verificación de edad sobre el mercado ilícito: la dirección estimó que el mercado negro de vapeo en EE. UU. representa entre cinco y siete veces el mercado legal, que el año pasado superó los 10.000 millones de dólares. Segundo, la situación en Europa: ante las prohibiciones de desechables en el Reino Unido y la futura extensión a la UE, la dirección apuntó que su marca Aspire está bien posicionada para capturar la transición hacia sistemas de cápsula y recargables, y que la capacidad de Malaysia puede soportar ese crecimiento. Tercero, los aranceles: Wang explicó que desde noviembre pasado las negociaciones con clientes sobre precios pactados en destino (landed cost) frenaron pedidos y lastraron los ingresos en cannabis. La mayor parte de los contratos ya se ha renegociado a precio FOB fábrica, trasladando el riesgo arancelario al cliente. Sobre si sus competidores tienen la misma flexibilidad, la dirección señaló que las instalaciones rivales en Indonesia y Vietnam enfrentan tasas arancelarias de entre el 35% y el 45%, frente a la tasa más baja que aplica actualmente Malaysia.