Qué dijo la dirección de Intesa Sanpaolo S.p.A. en la llamada del Q3 2025

Mejor resultado en nueve meses de la historia del banco

Intesa Sanpaolo registró un beneficio neto de 7.600 millones de euros en los primeros nueve meses de 2025, el más alto de su historia para ese período, con 2.400 millones correspondientes al tercer trimestre. La rentabilidad sobre fondos propios anualizada se situó en el 20% y el ratio de capital CET1 subió hasta el 13,9%, más de 100 puntos básicos por encima del nivel de un año antes. La compañía confirmó su objetivo de beneficio neto para el conjunto de 2025 en "claramente por encima de los 9.000 millones de euros", una cifra que ya incorpora acciones de gestión previstas para el cuarto trimestre orientadas a reforzar la rentabilidad futura. En materia de dividendos, la entidad distribuirá 8.300 millones de euros a sus accionistas en 2025, de los cuales 3.200 millones corresponden a un dividendo a cuenta que se pagará en noviembre.

El margen de intereses cayó en el trimestre principalmente por el repricing de préstamos a seis y doce meses vinculados al Euribor —un impacto de unos 100 puntos básicos sobre una cartera de 50.000 millones de euros—, pero la dirección lo calificó como el punto de inflexión negativo esperado. Con apenas 8.000 millones de euros de préstamos pendientes de repricing en el cuarto trimestre, la compañía espera una recuperación del margen de intereses en ese período y un crecimiento adicional en 2026, impulsado en parte por la cartera de coberturas de depósitos, que aportaría alrededor de 400 millones de euros más al año próximo.

Lo que viene: plan de negocio, capital y crecimiento

La dirección presentará un nuevo plan estratégico a comienzos de febrero de 2026, coincidiendo con los resultados anuales. Los ejes anunciados son la reducción de costes vía la plataforma tecnológica propia isytech —que permitirá amortizar el mainframe y trasladar operaciones a la nube—, el crecimiento de la gestión de activos mediante la conversión de depósitos y valores en custodia hacia fondos gestionados (con un volumen de activos "trabajable" que la empresa calificó de mayor al estimado inicialmente de 100.000 millones de euros), y el despliegue de la plataforma digital de banca patrimonial desarrollada con BlackRock, que ya opera en Bélgica y Luxemburgo. La compañía espera un crecimiento del crédito del 2% al 3% en 2026, deliberadamente moderado para preservar la calidad de la cartera. En cuanto al capital excedente, Messina confirmó que la política de distribución se revisará en el nuevo plan, que el pago en efectivo del 70% de los beneficios sería "como mínimo" y que el exceso de capital pertenece a los accionistas dado que no se vislumbran operaciones corporativas relevantes.

Preguntas de los analistas: capital, impuesto bancario y fusiones

Los analistas cuestionaron si el mercado no estaba reconociendo el exceso de capital acumulado al no percibir una distribución explícita de ese excedente más allá del beneficio corriente. Messina respondió que el nuevo plan abordará ese asunto con una política de dividendo revisada, pero no adelantó cifras concretas. Sobre el posible impuesto bancario en Italia, el consejero delegado afirmó que el impacto sería "totalmente manejable" y que el compromiso de beneficios ya lo contempla, aunque reconoció que aún debe aprobarse en el Parlamento. En el apartado de fusiones y adquisiciones, descartó de forma categórica la participación de Intesa Sanpaolo en cualquier consolidación bancaria o aseguradora, y expresó dudas sobre que se produzcan movimientos relevantes en el sector durante los próximos meses. El resultado de trading del trimestre fue más débil de lo esperado, algo que la dirección atribuyó principalmente a una caída en la valoración de la participación en Euronext y a una decisión deliberada de no forzar beneficios en esa línea.