Qué dijo la dirección de Innventure, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de ingresos modestos y un cambio de expectativas

Innventure registró ingresos consolidados de un millón de dólares en el segundo trimestre de 2026, frente a los 500.000 dólares del mismo período del año anterior y los 1,4 millones del trimestre previo. Accelsius aportó el 96% de esa cifra. La pérdida neta fue de 34,9 millones de dólares y el EBITDA ajustado arrojó una pérdida de 22,6 millones. La compañía cerró el trimestre con 46,5 millones de dólares en efectivo y efectivo restringido, tras haber captado unos 13 millones mediante su acuerdo de compra de acciones en reserva a un precio medio de 6,21 dólares por acción. El hecho más significativo del trimestre no fueron las cifras, sino lo que la dirección comunicó a continuación: Accelsius retira sus objetivos de ingresos e indefine el horizonte de rentabilidad.

El detonante inmediato fue la pérdida del proyecto con DarkNX. Ese cliente había identificado un emplazamiento para desplegar la tecnología de refrigeración de Accelsius, pero perdió acceso al sitio —según la dirección, por razones relacionadas con la disponibilidad de potencia eléctrica— y comunicó a Accelsius que busca una ubicación alternativa. La compañía retiró ese proyecto de su previsión para 2026 y reconoció que los pedidos e ingresos serán «irregulares y difíciles de predecir» hasta que se establezca una adopción más amplia. Como consecuencia, Innventure también abandona su objetivo de alcanzar flujo de caja positivo consolidado en 2028 y no fija una nueva fecha.

Lo que viene: métricas operativas en lugar de guía de ingresos

La compañía espera sustituir las previsiones de ingresos por cuatro hitos operativos que, según la dirección, son los indicadores adelantados reales del negocio: que un fabricante de chips incluya la solución de Accelsius en sus diseños de referencia; que los fabricantes de servidores OEM y ODM avancen hacia iniciativas de codesarrollo; que se ejecute un «statement of work» con un hiperescalador líder que vaya más allá de la prueba de concepto; y que se continúen publicando datos de rendimiento validados por laboratorios térmicos independientes. La dirección advirtió que no espera actualizaciones materiales en cada trimestre dada la lentitud de los ciclos de decisión en las grandes organizaciones. En julio, Accelsius publicó un estudio de validación independiente: en un servidor Dell PowerEdge XE9680L con ocho GPU NVIDIA B200, su sistema de refrigeración NeuCool mantuvo las GPU entre 9 y 14 grados centígrados más frías que el sistema monofásico de fábrica, usando aproximadamente un tercio del caudal de refrigerante. La dirección sostiene que ese margen térmico permite operar con agua de instalación a temperaturas de hasta 54 grados centígrados, reduciendo o eliminando la necesidad de enfriadores mecánicos en la mayor parte del mundo durante la mayor parte del año.

En cuanto a las otras dos filiales, AeroFlexx cuenta con una cartera comercial de casi 35 millones de dólares, un 9% más que el trimestre anterior, con nuevas asociaciones en América Latina y Europa, y el equipo de llenado instalado y operativo en una planta italiana. Refinity avanza en el diseño de ingeniería de su planta de demostración de 10 kilotones, que la compañía espera entregar antes de finales de este año. La dirección señaló que ambas filiales están en proceso de financiarse de manera autónoma, lo que reduciría la necesidad de captar capital a nivel de la matriz.

El turno de preguntas: DarkNX, hiperescaladores y liquidez

Los analistas presionaron sobre el volumen del pedido de DarkNX dentro de los 50 millones de dólares de reservas de pedidos que Accelsius había mencionado anteriormente. La dirección no reveló la cifra específica y se limitó a indicar que espera que el pedido se transfiera a un nuevo emplazamiento una vez que DarkNX lo identifique. Sobre los hiperescaladores, el nuevo consejero delegado de Accelsius, John Hewitt, describió conversaciones «muy activas» en distintas etapas, pero declinó comprometerse con un plazo concreto para cerrar un acuerdo formal. Cuando se le preguntó si 2027 era un año viable para ingresos significativos, respondió que era «demasiado pronto para tener visibilidad». Hewitt explicó que el ciclo típico de adopción en un hiperescalador —desde la validación técnica hasta el despliegue en volumen— puede durar entre dos y tres años. En cuanto a la liquidez, el director financiero Dave Yablunosky reconoció que podría ser necesario captar capital adicional en la segunda mitad del año, sin dar detalles sobre la forma o el importe. Un analista preguntó también sobre la arquitectura Fenman de un fabricante de chips no identificado y el consejero delegado de Accelsius admitió abiertamente que no conoce la fecha de anuncio.