Qué dijo la dirección de Innventure, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de contraste: ingresos modestos, pedidos récord

Innventure cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos consolidados de 2,1 millones de dólares para el año completo, frente a 1,2 millones en 2024, cifras que la propia dirección reconoció como poco representativas del momento real de la empresa. El dato que la compañía eligió destacar fue otro: en el primer trimestre de 2026, su filial Accelsius acumuló más de 50 millones de dólares en cartera contratada, órdenes de producción a escala comercial y no proyectos piloto. La pérdida ajustada de EBITDA para 2025 fue de 78,8 millones de dólares, excluidos 347 millones en ajustes de fondo de comercio no monetarios. En el lado positivo, los gastos generales y administrativos consolidados cayeron un 61 % entre el cuarto trimestre de 2024 y el mismo período de 2025, reducción que la dirección atribuyó a la internalización de funciones que antes se externalizaban.

Lo que viene: Accelsius apunta a flujo de caja positivo en 2026

La compañía espera que Accelsius alcance el umbral de flujo de caja operativo positivo al cierre de 2026, lo que implicaría una tasa de ingresos anuales de aproximadamente 100 millones de dólares en diciembre de ese año. La dirección advirtió que el calendario de reconocimiento de ingresos estará muy concentrado en la segunda mitad del año debido a restricciones en cadenas de suministro globales —equipos de distribución, sistemas mecánicos, memoria— que pueden afectar los plazos de entrega aunque la demanda y los pedidos estén confirmados. Para el conjunto de la plataforma, la compañía espera alcanzar flujo de caja positivo consolidado en 2028. En el frente de liquidez, Innventure cerró 2025 con 65,4 millones de dólares en efectivo y equivalentes, y en enero de 2026 completó una colocación directa registrada por 40 millones adicionales, aprovechando su recién obtenida elegibilidad para usar un shelf de registro que, según la dirección, reduce el coste de acceso a capital. AeroFlexx anunció una alianza global con Aveda, marca de Estée Lauder, con lanzamiento comercial previsto para principios de 2027. Refinity, formada en diciembre de 2024, produjo su primera tonelada métrica de producto circular en menos de un año y avanza hacia una planta de demostración de 10 kilotones anuales prevista para 2028.

Turno de preguntas: supply chain, márgenes y gobernanza

Los analistas presionaron sobre tres frentes. El primero fue la composición y calidad de los 50 millones en pedidos de Accelsius: la dirección confirmó que DarkNX representa una fracción del total, describió a los compradores como clientes con órdenes de ocho y nueve cifras —frente a los cientos de miles de dólares de los pilotos del año anterior— y reconoció que no puede precisar el desglose por megavatios hasta la próxima convocatoria con los consejeros delegados de las filiales. El segundo foco fue la estructura de costes: la relación entre el coste de ventas y los ingresos ha ido aumentando, algo que la dirección explicó por la amortización de intangibles, el cambio hacia unidades de mayor capacidad y la obsolescencia de inventario de módulos de 70 kilovatios que el mercado superó rápidamente. El tercero fue la gobernanza: Innventure prevé pasar de cinco a siete consejeros independentes antes de su junta general anual en junio, reduciendo los ejecutivos en el consejo de cuatro a dos.