Qué dijo la dirección de inTEST Corporation en la llamada del Q4 2025

Un cierre sólido en un año de turbulencias

inTEST Corporation cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 32,8 millones de dólares, por encima del rango orientativo, y un margen bruto del 45,4%, el mejor del año. La dirección atribuyó la mejora a un aumento de volumen y a la mayor participación de los productos de Alphamation —la filial europea adquirida en 2024— que llevan márgenes superiores a la cartera tradicional. El beneficio neto del trimestre fue de 1,2 millones de dólares, en contraste con la pérdida neta de 2,5 millones registrada en el conjunto del ejercicio 2025. La cartera de pedidos cerró el año en 53,9 millones, un 36% por encima del cierre de 2024, y la compañía señaló que aproximadamente el 60% de ese volumen está previsto para entregar después del primer trimestre de 2026.

El principal lastre del año fue la debilidad persistente en el segmento de semiconductores, que representó alrededor del 25% de los pedidos del cuarto trimestre frente al 40% del ejercicio anterior. La dirección lo presentó no como un problema sino como prueba de que su estrategia de diversificación está funcionando: casi el 80% de los ingresos del trimestre procedió de sectores ajenos a los semiconductores. Los mercados de ciencias de la vida, defensa y aeroespacial e industrial compensaron con creces esa caída. Los pedidos en ciencias de la vida se triplicaron de forma secuencial en el trimestre, los de automoción y vehículo eléctrico crecieron un 89% en el año completo, y los industriales, un 53%.

Lo que la compañía espera para 2026

Para el primer trimestre de 2026, la compañía proyecta ingresos de entre 31 y 33 millones de dólares, con un margen bruto de aproximadamente el 44% —un paso atrás respecto al cuarto trimestre, atribuido a una mezcla de producto y cliente menos favorable. Para el año completo, la guía apunta a ingresos de entre 125 y 130 millones, lo que representaría un crecimiento de alrededor del 12% sobre 2025, con un margen bruto del 45% y gastos operativos de entre 53 y 55 millones. La dirección subrayó que esta previsión no contempla una recuperación significativa en semiconductores ni ningún impacto material de cambios en la política arancelaria o el entorno geopolítico. La compañía espera regresar al pleno cumplimiento de los convenios de su préstamo a plazo a mediados de 2026.

En cuanto a su presencia geográfica, la dirección destacó el crecimiento de su hub de fabricación en Malasia —puesto en marcha en 2023— y la expansión europea derivada de la adquisición de Alphamation, elementos que la empresa considera fundamentales para profundizar relaciones en regiones con oportunidades a largo plazo. La operación en Malasia permite atender a clientes en el Sudeste Asiático, lo que constituye un ángulo relevante para mercados emergentes.

Lo que preocupó a los analistas

Las preguntas de los analistas giraron en torno a tres ejes. El primero fue la prudencia en las previsiones sobre semiconductores: un analista señaló que otras compañías del sector hablan de una fuerte recuperación en la segunda mitad de 2026, y preguntó si la guía de inTEST era deliberadamente conservadora. El director financiero confirmó que el alza de semiconductores incorporada a la guía es modesta y que, de materializarse una recuperación fuerte —especialmente en la parte trasera del proceso, donde la compañía opera en el espacio analógico de señal mixta—, los márgenes podrían subir de forma apreciable. Sobre si los márgenes podrían superar el 50% en un ciclo favorable de semiconductores, el director financiero respondió que sería "espectacular" pero no descartable. El segundo eje fue la cadencia trimestral de los ingresos en 2026: la dirección describió un crecimiento secuencial gradual a lo largo del año, sin comprometerse con saltos bruscos. El tercer punto fue si la guía de gastos operativos ya incorpora la reactivación de la compensación variable; la dirección confirmó que sí, aunque advirtió que un desempeño superior al previsto generaría un impacto adicional en los gastos por incentivos.