Qué dijo la dirección de inTEST Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre por debajo de lo previsto, pero con el libro de pedidos en máximos desde 2022

inTEST Corporation reportó ingresos de 26,2 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, por debajo del rango de guía que la compañía había ofrecido en la llamada anterior y un descenso respecto a los 28,1 millones del segundo trimestre. La dirección atribuyó la diferencia a retrasos técnicos en la entrega de algunos sistemas —aproximadamente 2 millones de dólares en envíos que se postergaron al cuarto trimestre— vinculados a nuevas capacidades tecnológicas en dos de sus unidades, Alfamation y Acculogic. La pérdida neta del período fue de 0,9 millones de dólares (0,08 dólares por acción), mientras que el EBITDA ajustado se situó en 0,4 millones. El margen bruto cayó 70 puntos básicos de forma secuencial hasta el 41,9%, afectado principalmente por el menor volumen.

El dato que la dirección destacó con más énfasis fue el de pedidos: 37,6 millones de dólares, el nivel más alto desde el segundo trimestre de 2022, con un incremento secuencial de 11,4 millones en la cartera de pedidos, que cerró el trimestre en 49,3 millones. El impulso provino sobre todo del segmento automotriz y vehículos eléctricos —donde Alfamation registró un nivel récord de reservas ligado a programas de modelos 2027— y de defensa y aeroespacial, que más que duplicó sus pedidos de forma secuencial hasta 6,4 millones, impulsado por la demanda de sistemas de prueba para armamento de nueva generación.

Perspectivas: recuperación gradual, sin visibilidad completa

Para el cuarto trimestre de 2025, la compañía espera que los ingresos reboten a un rango de entre 30 y 32 millones de dólares, apoyados en los envíos que se trasladaron desde el tercer trimestre y en la cartera de pedidos acumulada. La dirección prevé un margen bruto de aproximadamente el 43% y gastos operativos de entre 12,3 y 12,7 millones, excluyendo alrededor de 200.000 dólares en cargos de reestructuración. No obstante, la compañía aclaró que continúa ofreciendo guía solo para el trimestre siguiente, dado que no tiene visibilidad sobre el momento de una recuperación generalizada del mercado. Más de la mitad del backlog actual está programado para entregarse en 2026. La consolidación de la instalación de Videology en los Países Bajos sigue en marcha y se estima que generará ahorros anualizados de aproximadamente 500.000 dólares a partir de 2026.

El segmento de semiconductores sigue siendo el rezagado: la actividad en la parte delantera de la cadena se describió como «anémica», y en la parte trasera la dirección señaló que algunos clientes importantes continúan afectados por la incertidumbre arancelaria y las decisiones sobre dónde localizar inversiones, incluida una ralentización de la inversión en China.

Turno de preguntas: el tono positivo choca con los números

El analista Ted Jackson de Northland Securities señaló una aparente contradicción: si se suman los 2 millones retrasados, el cuarto trimestre guiado apenas supera en términos reales al tercer trimestre ajustado, pese al tono notablemente más optimista de la dirección. Duncan Gilmour respondió que gran parte de los pedidos fuertes del tercer trimestre tienen plazos de entrega más largos y no se convertirán en ingresos hasta el primer trimestre de 2026 o más adelante, y reiteró que la recuperación prevista es gradual, no abrupta. Nick Grant añadió que la guía del cuarto trimestre refleja únicamente lo que los equipos pueden comprometer con alta certeza, dejando cualquier entrega adicional como potencial al alza.

Otro analista preguntó por la sostenibilidad de la demanda automotriz. Grant indicó que el embudo de oportunidades de Alfamation sigue activo pese a los volúmenes récord ya reservados, y que la inversión en pruebas para nuevas tecnologías —infotainment, unidades de control central, pantallas e iluminación— debería mantenerse durante un período previsible. Sobre semiconductores, el CFO Duncan Gilmour distinguió entre la debilidad del mercado analógico de señal mixta y señales más constructivas para 2026-2027, especialmente en carburo de silicio, aunque reconoció que la situación actual sigue siendo de baja actividad.