Qué dijo la dirección de Inter & Co, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre récord en rentabilidad, pero la calidad de activos concentra la atención

Inter & Co cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos netos de BRL 395 millones, lo que equivale a una tasa anualizada de casi BRL 1.600 millones. El ROE alcanzó 15,5% y el ROA 1,59%, ambos máximos históricos según la dirección. La cartera bruta de préstamos superó BRL 50.000 millones, con un crecimiento del 33% interanual. La ratio de eficiencia mejoró 170 puntos básicos respecto al trimestre anterior hasta 43,8%, también un mínimo récord. El margen de intereses neto (NIM 2.0) se situó en 9,54%, prácticamente sin cambios frente al cuarto trimestre de 2025, que la dirección atribuyó a la estacionalidad del fondeo en el primer trimestre.

La base de clientes alcanzó 44 millones, con una tasa de activación de casi 60%, el mayor avance trimestral desde 2024. El volumen de pagos combinado —tarjetas y PIX— creció 25% interanual hasta una tasa anualizada de BRL 1,7 billones. La compañía señaló que el 8,5% de todas las transacciones PIX en Brasil pasan por Inter. En el capítulo tecnológico, la dirección anunció el lanzamiento de Seven, una plataforma de inteligencia artificial multiagente que permite, entre otras cosas, realizar transferencias PIX por texto, solicitar asesoramiento de inversión y gestionar cuotas de tarjeta de crédito.

Lo que viene: crecimiento del crédito y expansión del NIM, con coste de riesgo más elevado

La compañía espera que el coste de riesgo se sitúe cerca del 6% para el resto del año, por encima del rango de 5%-5,5% que había señalado previamente. La dirección atribuyó el incremento principalmente a dos factores: el crecimiento acelerado del préstamo nómina privada —producto que exige provisiones anticipadas antes de que el ingreso financiero llegue a la cuenta de resultados— y el proceso de reestructuración de la cartera de tarjetas de crédito hacia tramos que generan intereses. La tasa de morosidad a 90 días subió de 4,7% a 5,1%. El CFO Santiago Stel indicó que la compañía espera que el NIM continúe expandiéndose alrededor de 10 puntos básicos por trimestre de promedio, aunque el NIM ajustado por riesgo se mantendrá más estable a lo largo de 2026. La compañía espera que la delinquencia del préstamo nómina privada converja a largo plazo hacia niveles de un dígito alto o medio, una vez que mejoren los mecanismos operativos como el uso del FGTS como colateral. La cartera de préstamos nómina privada ya supera BRL 2.500 millones con 600.000 clientes activos, y alrededor del 30% de las originaciones se realizan a través de WhatsApp.

Turno de preguntas: morosidad, regulación y gastos bajo escrutinio

Los analistas dedicaron la mayor parte de las preguntas a la calidad de activos. Stel confirmó que los cambios recientes en las reglas del préstamo nómina en Brasil —tanto privado como público— afectan a menos del 5% de la originación histórica de Inter y que la compañía puede compensarlos con sus propios canales de distribución digital. También se cuestionó el crecimiento de los gastos de personal, que avanzaron un 20% interanual con la plantilla estable en torno a 4.000 empleados. El CEO João Vitor Menin defendió la decisión argumentando que la empresa ha duplicado ingresos con la misma dotación en dos años y que la contratación de perfiles más senior es una inversión deliberada. Ante la caída del 12% en la cotización registrada durante la jornada, Menin optó por no comentar la reacción del mercado más allá de reiterar la confianza en los resultados y referir a los inversores al Owners Day del 11 de mayo en el Nasdaq de Nueva York. Los analistas también preguntaron por el programa brasileño de renegociación de deudas Desenrola: la dirección señaló que más del 50% de su cartera en mora entre 90 y 720 días es elegible para el programa, y lo calificó de positivo aunque sin impacto material en la dinámica macroestructural.