Qué dijo la dirección de Inspire Medical Systems, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre mejor de lo esperado, pero con ingresos todavía a la baja

Inspire Medical Systems cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos de 200,6 millones de dólares, una caída del 7,6% interanual que la compañía atribuye principalmente al impacto de la disrupción en los códigos de facturación y reembolso de Medicare. Pese a esa presión sobre la línea de ventas, el equipo directivo destacó que el resultado operativo ajustado y la generación de caja superaron sus propias expectativas gracias a una gestión disciplinada del gasto. La compañía estima que los problemas de codificación le restaron aproximadamente 40 millones de dólares de ingresos en el trimestre. El margen EBITDA ajustado se situó en el 19,4%, con una caída de 90 puntos básicos respecto al año anterior. La caja neta al cierre del trimestre alcanzó los 415 millones de dólares sin deuda.

Reembolso, nuevo CPT y el plan de crecimiento Project Horizon

El frente regulatorio concentró buena parte del mensaje de la dirección. Los códigos C ya están operativos y los tipos de reembolso para hospitales y centros de cirugía ambulatoria no han variado. CMS ha propuesto para 2027 un incremento del 12% en el reembolso hospitalario y del 15% en centros ambulatorios, aunque la compañía advierte que no incorporará esas cifras a sus previsiones hasta que se publiquen las tarifas definitivas en noviembre. Para el reembolso médico, la propuesta implica una reducción del 4% respecto a 2026. En cuanto al nuevo código CPT de categoría 1 para el sistema Inspire V de un solo cable —cuya primera solicitud fue rechazada en abril—, Inspire ha presentado una solicitud revisada que se revisará en el panel de septiembre de la AMA; si se aprueba, el nuevo código podría entrar en vigor el 1 de enero de 2028. En paralelo, la compañía anunció el plan estratégico Project Horizon, orientado a liberar 30 millones de dólares anuales en capacidad de inversión mediante la optimización de la estructura organizativa y la consolidación de la cadena de suministro. Se esperan cargos por reestructuración de entre 20 y 25 millones de dólares, con aproximadamente el 90% concentrado en el tercer trimestre.

Perspectivas revisadas al alza, con cautela para el segundo semestre

La compañía elevó su previsión de ingresos para el conjunto del año a un rango de entre 835 y 875 millones de dólares, y estima que el impacto total de la disrupción en codificación y del programa WISeR ascenderá a entre 120 y 130 millones de dólares, cifra inferior al rango anterior de 120 a 150 millones. Para el tercer trimestre, la dirección anticipa una caída interanual de entre el 8% y el 10% en ingresos y un resultado operativo ajustado próximo al equilibrio, dado que el avance secuencial en ventas quedará compensado por un incremento planificado en gasto de marketing. El margen operativo ajustado para el año completo se proyecta en el rango del 4% al 6%.

Preguntas de los analistas: codificación, competencia y señales para 2027

En el turno de preguntas, los analistas indagaron sobre varios flancos de incertidumbre. Varios interrogaron sobre el impacto real de los dos contratistas de Medicare (MACs) que exigen el modificador -52 y aplican reducciones de entre el 0% y el 30% al honorario médico; la dirección respondió que cuando los cirujanos aportan la documentación adecuada, las reducciones se minimizan. Ante la pregunta sobre si el programa WISeR podría eliminarse —información que algunos analistas dijeron haber recogido en canales de Washington—, Tim Herbert reconoció haber escuchado ese debate pero señaló que la compañía continúa preparándose para operar dentro del programa. Respecto a 2027, la dirección se negó a dar una guía concreta pero citó como factores positivos la mejora del entorno de codificación, las propuestas de reembolso de CMS y el creciente cuerpo de evidencia clínica cardiovascular asociada al sistema Inspire V. Sobre la competencia, Herbert indicó que al menos un rival ha recibido aprobación regulatoria pero aún no ha lanzado su producto, por lo que no observan impacto material. Los efectos de los fármacos GLP-1 en la demanda fueron calificados como neutros a positivos en el largo plazo, en la medida en que pueden ayudar a pacientes a perder peso y cumplir los criterios de elegibilidad para el dispositivo.