Qué dijo la dirección de Inspire Medical Systems, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre bajo presión, pero sin romperse

Inspire Medical Systems cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 204,6 millones de dólares, un avance del 1,6% respecto al mismo período del año anterior. La dirección reconoció que el resultado pudo haber sido sustancialmente mejor: según sus propios cálculos, la incertidumbre en la codificación y el reembolso de procedimientos, combinada con el programa gubernamental WISER, restó aproximadamente 20 millones de dólares de ingresos en el trimestre. Pese a ello, el margen operativo ajustado y el flujo de caja operativo mejoraron frente al período anterior, y la compañía cerró el trimestre sin deuda y con unos 400 millones de dólares en caja e inversiones.

El núcleo del problema reside en la transición del dispositivo Inspire IV al Inspire V, que al ser un sistema de un solo electrodo no encaja de forma limpia en los códigos de procedimiento (CPT) existentes. Medicare y sus contratistas administrativos (MACs) identifican el código 64582 para el Inspire V, mientras que los aseguradores comerciales continúan utilizando el código 64568. Esta dualidad genera confusión en los centros hospitalarios, que han frenado el envío de autorizaciones previas hasta tener claridad sobre cómo facturar. La solución definitiva —un nuevo código CPT específico para el sistema de un solo electrodo— no estará disponible, si es aprobada, hasta el 1 de enero de 2028. Mientras tanto, la dirección trabaja en soluciones puente con pagadores, médicos y centros.

El programa WISER, una iniciativa federal que exige revisión mediante inteligencia artificial de las autorizaciones previas para pacientes Medicare en seis estados piloto, añadió otra capa de retrasos desde enero. La compañía señaló que cada uno de los seis estados opera con sistemas distintos, lo que dificulta un aprendizaje uniforme, aunque espera que el impacto se reduzca conforme avance el año.

Perspectiva revisada: el peor trimestre aún está por venir

La dirección revisó a la baja su previsión de ingresos para el año completo, situándola ahora entre 825 y 875 millones de dólares, lo que implica un descenso de entre el 9% y el 11% respecto a 2025. El impacto total estimado de los problemas de codificación y del programa WISER para el conjunto del año se sitúa entre 120 y 150 millones de dólares. La compañía advirtió que el segundo trimestre será el más duro: espera que el impacto negativo se eleve a entre 40 y 50 millones de dólares en ese período, dado que las autorizaciones previas que no se enviaron en el primer trimestre no se reflejarán en implantes hasta un trimestre después. La dirección espera mejora progresiva en el tercer y cuarto trimestres, con el cuarto como el más fuerte del año. El margen operativo ajustado para el año completo se revisa a un rango del 2% al 4%. La compañía también mencionó los fármacos GLP-1 como un factor que puede estar reduciendo los derivados a terapia Inspire en el corto plazo, aunque reconoció que cuantificar ese impacto es difícil con los datos disponibles.

Turno de preguntas: presión sobre la magnitud del daño y la visibilidad futura

Los analistas centraron sus preguntas en tres grandes dudas. La primera: qué tan sólidas son las estimaciones de impacto. El director financiero, Matthew Osberg, admitió que los 20 millones del primer trimestre son una triangulación con incertidumbre inherente, no un dato exacto. La segunda: qué ocurre con los pacientes cuyo procedimiento se retrasa, y si existe demanda embalsada. La dirección sostuvo que los centros hacen seguimiento de los pacientes y trabaja activamente para mantenerlos en el embudo, aunque reconoció que el riesgo de que algunos se frustren y abandonen existe. La tercera: qué garantiza el regreso al crecimiento antes de 2028, cuando llegue el nuevo código CPT. Herbert respondió que la clave es que los centros adquieran experiencia positiva con los procesos de facturación actuales —no necesariamente uniformidad total entre pagadores— para volver a aumentar el volumen. Sobre competencia, la dirección indicó que no introdujo ningún supuesto adicional en la guía revisada relacionado con el competidor que lleva varios trimestres en el mercado estadounidense, argumentando que la atención de los centros está absorbida por los problemas de codificación y WISER.