Qué dijo la dirección de Inseego Corp. en la llamada del Q4 2025

Trimestre sólido, pero con señales de desaceleración a la vista

Inseego cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 48,4 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 6 millones, ambos por encima de la guía proporcionada. Fue el tercer trimestre consecutivo de crecimiento secuencial en ambas métricas. El negocio de hotspots móviles fue el de mayor dinamismo, con ingresos de 20,4 millones, un alza del 27 % respecto al trimestre anterior, mientras que los ingresos anuales totales de 2025 alcanzaron los 166,2 millones. El margen bruto no-GAAP se situó en el 43 %, el más alto en más de una década según la dirección. Por su parte, la línea de software y servicios —Inseego Connect e Inseego Subscribe— aportó 12 millones de dólares estables con alto margen.

Un hecho relevante posterior al cierre del ejercicio fue la extinción de la totalidad de las acciones preferentes, canjeadas por 26 millones de dólares en efectivo, deuda y acciones ordinarias, frente a una preferencia de liquidación de 42 millones: un descuento del 38 %. Como resultado, el fondo soberano de Abu Dabi Mubadala Capital pasó de acreedor a accionista ordinario significativo.

Lo que viene: expansión con el primer trimestre como bache

La compañía espera que 2026 sea un año de fuerte crecimiento, aunque con una distribución muy desigual. La guía para el conjunto del año es de aproximadamente 190 millones de dólares en ingresos totales, lo que implica una aceleración progresiva desde un primer trimestre débil —guiado entre 33 y 36 millones con un EBITDA ajustado de 1 a 2 millones— hasta niveles que la dirección describe internamente como de «manija cinco» en la segunda mitad del año. La compañía espera lanzar cuatro nuevos productos en el primer semestre, incluidos tres modelos MiFi para los tres grandes operadores y una nueva gama de acceso inalámbrico fijo (FWA) de nivel inicial. Juho Sarvikas destacó que Verizon se ha sumado como cliente FWA junto a AT&T y T-Mobile, con lo que por primera vez los tres operadores Tier 1 de Estados Unidos comercializarán soluciones empresariales de Inseego. La compañía espera que el EBITDA del segundo semestre se sitúe en márgenes de doble dígito similares a los de 2025. En cuanto al mercado de memoria —sensible por el giro de los fabricantes hacia inteligencia artificial y centros de datos—, Sarvikas señaló que la empresa aseguró suministro con antelación y negocia con sus grandes clientes operadores el reparto del impacto en precios.

Preguntas: analistas buscan visibilidad en una curva empinada

El turno de preguntas giró en torno a la credibilidad de la guía anual. Scott Searle (ROTH Capital) señaló que el promedio implícito de 50 millones por trimestre requiere una recuperación muy pronunciada desde el primer trimestre y preguntó por los márgenes EBITDA en el segundo semestre. Steven Gatoff reconoció que ese promedio «no existe en la naturaleza» y que la rentabilidad estará muy concentrada en la segunda mitad del año. Tyler Burmeister (Lake Street) indagó sobre si el FWA seguirá siendo el motor de crecimiento principal, a lo que la dirección respondió que espera crecimiento en ambos segmentos, aunque a largo plazo el FWA tiene una mayor expansión de mercado. Lance Vitanza (TD Cowen) preguntó si la incorporación de Verizon añade volatilidad a los resultados; Sarvikas reconoció que en esta fase temprana no puede cuantificar la velocidad de ese crecimiento. También se preguntó si el crecimiento de ingresos de doble dígito es sostenible más allá de 2026, y Gatoff respondió que la compañía espera que así sea durante varios años.