Qué dijo la dirección de Inseego Corp. en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido impulsado por FWA y márgenes elevados

Inseego cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 45,9 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 5,8 millones, ambos por encima de la guía y con crecimiento secuencial por segundo trimestre consecutivo. El margen bruto no-GAAP alcanzó el 41,8 %, el EBITDA ajustado representó el 12,5 % de los ingresos —el tercer nivel más alto en más de una década— y el saldo de deuda total se situó en 40,9 millones, aproximadamente 2 veces el EBITDA ajustado de los últimos doce meses. Los ingresos por servicios de software se mantuvieron estables en torno a los 12 millones de dólares, aportando rentabilidad constante de alto margen.

El segmento de acceso fijo inalámbrico (FWA) fue el protagonista del trimestre: los volúmenes de envíos crecieron más del 50 % interanual y los ingresos por FWA superaron a los de los puntos de acceso móvil por tercera vez, lo que la dirección calificó como evidencia tangible del cambio estratégico en la mezcla de ingresos. La demanda del producto FX4100 con T-Mobile superó las expectativas conjuntas, y la compañía presentó el FX4200, una versión de gama alta destinada a grandes empresas y operadores de cable (MSO), con envíos previstos para el cuarto trimestre.

Lo que viene: nuevo operador, renovación de productos y presión en memoria

Inseego espera que el cuarto trimestre genere ingresos de entre 45 y 48 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 4 y 5 millones. La compañía anticipa crecimiento secuencial en ingresos pese a que el Q3 fue un trimestre récord en FWA, algo que la dirección destacó como inusual dado que los últimos tres años mostraron cierta estacionalidad negativa en el cuarto trimestre. El crecimiento en Q4 se apoyará principalmente en una mayor contribución del negocio móvil, con el inicio de envíos al nuevo operador Tier 1 —el tercero en sumarse, cuyo nombre no se mencionó— tanto en FWA como en dispositivos WiFi. Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera que ese nuevo operador comience a generar ingresos recurrentes en el segmento móvil (MiFi) y que el FX4200 entre en plena operación. Un factor de riesgo señalado fue el encarecimiento de la memoria DRAM, asociado a la reorientación de capacidad industrial hacia inteligencia artificial; la dirección indicó que no anticipa impacto material en Q4 2025, pero advirtió que seguirá la evolución para 2026.

Preguntas de analistas: competencia, regulación y potencial de software

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, el potencial del tercer operador: la dirección estimó que el mercado MiFi se reparte aproximadamente en tercios entre los tres grandes operadores estadounidenses, por lo que añadir al tercero desbloquea un segmento de demanda significativo, aunque reconoció que hay erosión de precio medio de venta que se compensará con mayor volumen. Segundo, la regulación de equipos de origen extranjero: varios analistas preguntaron sobre las medidas de la FCC para restringir dispositivos de fabricantes considerados no confiables. El CEO señaló que Inseego, con ingeniería en San Diego y propiedad intelectual desarrollada en Estados Unidos, estaría bien posicionada si el entorno regulatorio exige proveedores domésticos, incluyendo el nivel de dispositivos CPE y equipos de banda ancha. Tercero, la escalabilidad del software: los analistas indagaron si la plataforma Inseego Subscribe —actualmente concentrada en un gran cliente Tier 1— podría extenderse a otros operadores. La dirección confirmó que es un objetivo explícito para 2026 y que acaba de incorporar nuevos directivos para ese negocio, aunque no aportó cifras de ingresos esperados.