Qué dijo la dirección de Infosys Limited en la llamada del Q4 2025

Un año sólido, pero la incertidumbre nubla el horizonte

Infosys cerró el ejercicio fiscal 2025 con ingresos de 19.300 millones de dólares, un crecimiento del 4,2% en moneda constante y un margen operativo del 21,1%, 50 puntos básicos por encima del año anterior. El flujo de caja libre alcanzó un máximo histórico de 4.100 millones de dólares, equivalente al 129% del beneficio neto. La cartera de grandes contratos sumó 11.600 millones de dólares en el año, con un 56% de negocio neto nuevo. Europa destacó especialmente: creció tres veces por encima de la media de la compañía en el cuarto trimestre y ya representa el 30% de los ingresos totales. Los sectores de servicios financieros y manufacturas crecieron a doble dígito en términos interanuales.

El cuarto trimestre, sin embargo, quedó por debajo de las expectativas: los ingresos cayeron un 3,5% de forma secuencial en moneda constante. El director financiero Jayesh Sanghrajka explicó que aproximadamente dos tercios de esa caída se debieron a una reducción de ingresos vinculados a costes de terceros —partida ligada a grandes contratos de transformación— que no se materializó como se esperaba. El tercio restante respondió a la habitual estacionalidad del cuarto trimestre y a un menor número de días laborables.

Guía conservadora para el ejercicio 2026 ante el impacto de los aranceles

Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía espera un crecimiento de entre el 0% y el 3% en moneda constante, excluyendo la adquisición anunciada en la misma jornada en el sector energético en Estados Unidos. La dirección atribuyó la amplitud del rango —inusualmente ancho de tres puntos porcentuales— a la incertidumbre generada por los aranceles estadounidenses y su impacto en la toma de decisiones de los clientes. Sectores como la automoción en Europa, el comercio minorista y las telecomunicaciones fueron señalados como los más expuestos. La guía de margen operativo se mantiene en una horquilla del 20% al 22%. La dirección también espera contratar a más de 20.000 recién titulados en el nuevo ejercicio y anticipa que el flujo de caja libre superará el 100% del beneficio neto.

El consejero delegado Salil Parekh subrayó que la compañía está reorientando su esfuerzo comercial hacia propuestas de reducción de costes, automatización y consolidación, áreas que históricamente se activan en entornos macro adversos. Parekh afirmó que los clientes están pasando de proyectos piloto de inteligencia artificial a transformaciones de mayor escala basadas en agentes de IA, y que Infosys está posicionada en ambos frentes: crecimiento vía IA y nube, y eficiencia vía automatización y externalización.

Turno de preguntas: aranceles, deflación por IA y visibilidad trimestral

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la visibilidad para el primer trimestre y si la incertidumbre arancelaria podría romper el patrón histórico de primera mitad más fuerte que la segunda. Sanghrajka no quiso adelantar cifras trimestrales, pero descartó un cambio estructural en la estacionalidad, aunque admitió que el extremo inferior de la guía contempla un deterioro adicional del entorno.

El segundo eje fue la deflación de ingresos por IA. Keith Bachman, de BMO Capital Markets, preguntó directamente si los ahorros del 20% al 40% que Infosys genera para clientes en servicios de atención al cliente se traducen en menores ingresos. Parekh aclaró que ese tipo de negocio no es parte relevante de su cartera actual, y que la mejora de eficiencia va acompañada de nuevas fuentes de ingresos —plataformas de IA para telecomunicaciones, modelos de riesgo crediticio— que compensan en términos agregados.

El tercer eje fue la partida de ingresos por terceros, que ha pasado de representar alrededor del 2% de los ingresos hace varios años a cerca del 8% en el ejercicio 2025. Sanghrajka confirmó que esta partida descenderá en el ejercicio 2026 conforme maduren los grandes contratos de transformación en cartera, y no descartó que a largo plazo vuelva a niveles anteriores. Varios analistas también preguntaron por el programa interno de mejora de márgenes, denominado Project Maximus; la dirección defendió que sus palancas —venta por valor, automatización y optimización de plantilla— siguen activas y tienen recorrido adicional.