Qué dijo la dirección de Indivior Pharmaceuticals Inc en la llamada del Q4 2025

Un año de transición que cierra con cifras récord

Indivior Pharmaceuticals cerró 2025 con ingresos netos de SUBLOCADE de 856 millones de dólares, un 13 % más que en 2024, y un EBITDA ajustado de 428 millones de dólares, con una expansión de margen de 500 puntos básicos. La dirección denominó 2025 un «año de transición» en el que completó la primera fase de su plan interno —bautizado como Indivior Action Agenda— centrada en generar impulso comercial y simplificar la organización. Entre los hitos del ejercicio destacó el pago de los 295 millones de dólares pendientes del acuerdo con el Departamento de Justicia de EE. UU., con lo que eliminó ese pasivo. El crecimiento de unidades dispensadas de SUBLOCADE fue del 7 % en el conjunto del año, pero se aceleró al 12 % en el cuarto trimestre, con nuevos inicios de pacientes un 25 % por encima del año anterior.

Lo que la compañía espera para 2026

La dirección reafirmó su guía para 2026: ingresos totales de entre 1.125 y 1.195 millones de dólares, con ingresos de SUBLOCADE de entre 905 y 945 millones. La caída en el total consolidado respecto a 2025 refleja la presión esperada sobre SUBOXONE Film genérico, la reducción de operaciones internacionales y el declive progresivo de PERSERIS. En cambio, la compañía espera que el crecimiento de unidades dispensadas de SUBLOCADE alcance la franja de doble dígito medio, frente al 7 % de 2025. El EBITDA ajustado esperado de entre 535 y 575 millones supondría un crecimiento del 30 % y una expansión de margen de 13 puntos porcentuales hasta el 48 %. Para apoyar este escenario, el consejo aprobó un programa de recompra de acciones de hasta 400 millones de dólares con vigencia de 18 meses. La dirección también señaló que evaluará adquisiciones de activos en fase comercial en nuevas áreas terapéuticas —distintas de trastorno por uso de opioides— con potencial de ventas máximas superior a 200 millones y con patentes que se extiendan al menos hasta mediados o finales de la década de 2030.

Preguntas de los analistas: penetración del mercado, Medicaid y uso del capital

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la penetración de los inyectables de acción prolongada (LAI): la dirección reconoció que el mercado se encuentra apenas al 8-9 % de penetración y citó como referencia la esquizofrenia, donde los LAI alcanzan el 30 %, insinuando un potencial de entre el 20 % y el 30 % para el tratamiento del trastorno por uso de opioides. El segundo eje fue el posible impacto de recortes a Medicaid en 2027; el CEO descartó cuantificar el efecto, argumentó que el apoyo político al tratamiento de adicciones es bipartidista y subrayó que con una penetración tan baja hay margen de crecimiento independientemente de variaciones en la población cubierta. El tercer eje fue la asignación de capital: el CFO describió un enfoque de prioridades simultáneas —gestión de deuda cara, recompras oportunistas y exploración de adquisiciones— sin establecer una jerarquía rígida. Sobre los dos ensayos de fase II que concluirán su análisis en el segundo trimestre de 2026, el director científico aclaró que la decisión de avanzar a fase III no depende solo de los datos clínicos, sino también de la viabilidad manufacturera y de la investigación en diferenciación con pagadores.