Qué dijo la dirección de Indivior Pharmaceuticals Inc en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de recuperación impulsado por SUBLOCADE

Indivior cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos netos totales de 314 millones de dólares, un avance del 2% frente al mismo período del año anterior. El motor del crecimiento fue SUBLOCADE, su inyectable de larga duración para el trastorno por uso de opioides, cuyas ventas netas alcanzaron 219 millones de dólares, un 15% más que en el tercer trimestre de 2024. El EBITDA ajustado subió un 14%, hasta 120 millones de dólares, gracias a mayores ingresos y a una reducción del 3% en los gastos operativos no GAAP. La compañía también señaló estabilidad de precios en SUBOXONE Film, su otro producto principal, aunque este mercado sigue en declive gradual. El beneficio del trimestre incluyó una liberación de provisiones brutas a netas de 10 millones de dólares y un efecto positivo de inventario de 4 millones de dólares en SUBLOCADE.

En términos comerciales, el volumen de unidades dispensadas de SUBLOCADE creció un 8% interanual y un 3% frente al segundo trimestre. La cuota de mercado en la categoría de inyectables de larga duración se mantuvo estable en torno al 75%. La dirección atribuyó la mejora al refuerzo en la formación del equipo de ventas, a la mayor utilización de materiales promocionales en cada visita médica y a la difusión de actualizaciones en la ficha técnica del producto, entre ellas la posibilidad de una segunda inyección en el día 8 y la inducción rápida del tratamiento.

Lo que viene: recortes de costes, foco en EE. UU. y guía revisada al alza

La compañía elevó su guía financiera para el conjunto de 2025: espera ingresos netos totales de entre 1.180 y 1.220 millones de dólares, y un EBITDA ajustado de entre 400 y 420 millones, lo que representaría un crecimiento del 15% en la métrica de rentabilidad frente a 2024. Para SUBLOCADE específicamente, la compañía prevé ingresos de entre 825 y 845 millones de dólares en el año, con un crecimiento del 10% en el punto medio.

Paralelamente, Indivior anunció medidas de simplificación organizativa que estima generarán un ahorro anual de al menos 150 millones de dólares en gastos operativos a partir de 2026, con un presupuesto operativo que no superará los 450 millones de dólares ese año. Las iniciativas incluyen una reducción de plantilla superior al 32%, la consolidación del espacio de oficinas, la reestructuración de los departamentos de I+D y asuntos médicos, la suspensión de las actividades comerciales de OPVEE y la optimización del negocio fuera de EE. UU., que quedará concentrado en Australia, Canadá, Francia y Alemania. La compañía completó además la salida de la Bolsa de Londres y cotiza ahora exclusivamente en el NASDAQ. Prevé ofrecer la guía completa para 2026 a principios de enero.

El 1 de octubre entró en vigor una nueva campaña de publicidad directa al consumidor denominada Move Forward in Recovery, desplegada en televisión nacional, plataformas digitales y redes sociales, con el objetivo de reducir el estigma asociado al trastorno por uso de opioides y aumentar la conciencia sobre SUBLOCADE como opción terapéutica.

Preguntas de los analistas: márgenes, crecimiento en 2026 y asignación de capital

En el turno de preguntas, los analistas presionaron sobre varios frentes. Uno de Jefferies señaló que el gasto en SG&A de Indivior —en torno al 43% de los ingresos— duplica el de sus pares del sector, que se sitúan cerca del 25%, y preguntó si la compañía tiene como objetivo alcanzar ese nivel. La dirección respondió que no parte de objetivos numéricos relativos a la competencia, sino de eliminar lo que considera costes no esenciales para maximizar SUBLOCADE en EE. UU. y los mercados seleccionados fuera del país.

Sobre el crecimiento de SUBLOCADE en 2026, la dirección se negó a ofrecer cifras antes de la presentación de guía en enero, aunque apuntó que todos los indicadores operativos —base de prescriptores, número de pacientes activos, cuota de mercado— evolucionan favorablemente. Respecto a la asignación de capital, el consejero delegado pidió paciencia hasta tener visibilidad completa sobre la generación de caja en la nueva estructura. Ante una pregunta sobre la penetración a largo plazo del mercado de inyectables, el director comercial mencionó como referencia los mercados de VIH y esquizofrenia, donde los inyectables han alcanzado entre el 20% y el 25% de penetración, frente al 8% actual en su categoría, aunque no se comprometió con ninguna cifra objetivo.