Qué dijo la dirección de Imperial Oil Limited en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord en producción, opacado por cargos de reestructuración

Imperial Oil cerró el tercer trimestre de 2025 con producción récord de crudo a nivel corporativo, alcanzando 462,000 barriles equivalentes de petróleo por día en el segmento Upstream. El activo Kearl estableció su mejor marca histórica trimestral con 316,000 barriles por día, mientras que la utilización en refinerías llegó al 98%. La compañía generó flujo de caja operativo de aproximadamente 1,800 millones de dólares canadienses y mantuvo una posición de caja de cerca de 1,900 millones al cierre del periodo. Sin embargo, la cifra de ingreso neto reportada —539 millones— quedó distorsionada por dos cargos extraordinarios: 330 millones antes de impuestos por costos de reestructuración laboral y 406 millones antes de impuestos por el deterioro contable del campus corporativo en Calgary, que la empresa acordó vender. Excluyendo esos conceptos, el ingreso neto ajustado fue de 1,094 millones, inferior al mismo trimestre de 2024 por menores realizaciones en el Upstream, aunque superior al segundo trimestre de 2025 por la fortaleza operativa.

Reestructuración y perspectivas: eficiencia vía centros tecnológicos globales

El acontecimiento estratégico más relevante del trimestre fue el anuncio, el 29 de septiembre, de un plan de reestructuración que implica reubicar funciones corporativas y técnicas en centros de capacidad globales, apoyándose en la escala de ExxonMobil. La dirección estima una reducción de gastos anuales de 150 millones de dólares para 2028, con beneficios mayores proyectados a largo plazo. La reducción de plantilla en roles corporativos se completaría hacia finales de 2027; la consolidación de actividades en sitios operativos —principalmente la refinería Strathcona en Edmonton— ocurriría en la segunda mitad de 2028. La empresa firmó un acuerdo de venta con arrendamiento posterior de su campus en Calgary, lo que le permite permanecer en las instalaciones durante el periodo de transición. La dirección subrayó que la estrategia, los planes de crecimiento y la estructura de gobierno no cambian. La compañía espera emitir su guía anual para 2026 a mediados de diciembre.

Turno de preguntas: Kearl, recompras y futuro en Cold Lake

Los analistas dedicaron buena parte del turno de preguntas a entender la sostenibilidad de los costos en Kearl, donde el costo unitario en efectivo cayó a 15.13 dólares por barril en el trimestre —aproximadamente 20 dólares canadienses—, un nivel que sorprendió positivamente. La dirección atribuyó la mejora tanto a mayor volumen —que diluye costos fijos elevados— como a reducciones estructurales de costos absolutos, mejoras en confiabilidad y uso de analítica de datos. Sobre el potencial de producción, la dirección indicó que la confianza en alcanzar 300,000 barriles diarios anuales en Kearl «crece constantemente» y que ya se trabaja en opciones para superar ese nivel, aunque sin plazos concretos. En cuanto a devoluciones de capital, la compañía anticipa completar su programa acelerado de recompra de acciones antes de fin de año; para el primer semestre de 2026, el ejecutivo financiero condicionó cualquier distribución adicional a los precios del crudo y los márgenes de craqueo, sin comprometer un mecanismo específico. Respecto a los proyectos en Cold Lake —Leming SAGD, Mahihkan SA-SAGD y el piloto EBRT en Aspen—, la dirección reafirmó la meta de 165,000 barriles por día en los próximos años y proyectó que más del 40% de la producción de Cold Lake provendrá de tecnologías con ventaja para 2030.