Qué dijo la dirección de IMAX Corporation en la llamada del Q4 2025

Un año récord que redefine a IMAX como plataforma global

IMÁX cerró 2025 con resultados que la dirección calificó de transformacionales: taquilla global récord de 1.280 millones de dólares, un alza del 40% interanual, y la mayor cuota de mercado de su historia —3,8% del box office mundial, 700 puntos básicos más que en 2024. Los ingresos totales llegaron a 410 millones de dólares y el margen de EBITDA ajustado alcanzó el 45%, por encima de la orientación de la compañía de un rango bajo del 40%. El beneficio por acción ajustado fue de 1,45 dólares, 50 centavos más que en 2024. El flujo de caja operativo también marcó un máximo histórico de 127 millones de dólares. En el cuarto trimestre, el EBITDA ajustado y el BPA ajustado crecieron más del 50% con respecto al mismo período del año anterior.

El ejercicio destacó además por el récord en películas en idioma local, con 405 millones de dólares en taquilla procedentes de 67 títulos internacionales de 14 países, incluidos Ne Zha 2 y Demon Slayer: Infinity Castle. La red creció con 160 sistemas instalados —entre ellos un 8% de expansión en mercados fuera de Norteamérica— y se firmaron acuerdos para 166 nuevos sistemas o actualizaciones.

Lo que viene: 2026 y el horizonte hasta 2028

La compañía proyecta para 2026 una taquilla IMAX global de 1.400 millones de dólares y entre 160 y 175 instalaciones de sistemas. El margen de EBITDA ajustado se espera en el rango medio del 40%, con un suelo del 45%. Para el horizonte 2026-2028, la dirección anticipó crecimiento de ingresos en tasa anual compuesta de entre el 8% y el 10%, un margen de EBITDA ajustado superior al 50% en 2028 y un crecimiento del BPA ajustado al doble de la tasa de ingresos. La cartera de estrenos incluye The Odyssey de Christopher Nolan —rodada íntegramente con cámaras de película IMAX—, Dune: Parte Tres, The Mandalorian y Grogu, Toy Story 5 y Narnia de Greta Gerwig en asociación con Netflix. Para mercados hispanos, cobra relevancia el anuncio de un acuerdo con Apple TV+ para transmitir en vivo carreras de Fórmula 1 en salas IMAX, por ahora limitado a Norteamérica; la dirección indicó que explora activamente extender ese modelo a mercados internacionales con otros titulares de derechos.

Turno de preguntas: China, precios, contenido alternativo y capital

Los analistas interrogaron sobre la salud del mercado chino tras un Año Nuevo lunar con resultados moderados. Gelfond atribuyó la tibieza a un aplazamiento de producciones que no estuvieron listas a tiempo, no a un deterioro estructural de la demanda: espera que esos títulos lleguen en verano, lo que haría 2025 más equilibrado. Sobre precios, la dirección reconoció que no controla las tarifas de las exhibidoras, pero señaló que el peso de los estrenos evento de este año —Odyssey, Mandalorian, Dune 3— y la creciente oferta en formato de película de 70 mm generan condiciones propicias para que los exhibidores suban precios. En contenido alternativo, Gelfond afirmó que el potencial de crecimiento del cine en idioma local no tiene un límite claro y mencionó explícitamente Ramayana, épica india con ambiciones de lanzamiento global, como uno de los títulos de mayor expectativa. Los analistas también presionaron sobre la asignación del capital: la CFO Natasha Fernandes destacó que la liquidez disponible de 550 millones de dólares —incluyendo la línea de crédito renovada de 375 millones— se orientará prioritariamente al crecimiento de la red, con un balance entre ventas directas y acuerdos de reparto de ingresos en proporción aproximada de 45%-55%. Gelfond añadió que la recompra de los bonos convertibles 2021 con efectivo tuvo un efecto económico comparable al de una recompra de acciones al reducir la dilución potencial.