Qué dijo la dirección de iHeartMedia, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido en un año sin elecciones

iHeartMedia cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos consolidados de 1.100 millones de dólares, un alza del 0,8% frente al mismo período del año anterior. Excluido el efecto del gasto político —que en 2024 aportó unos 80 millones de dólares al trimestre— el crecimiento orgánico fue del 7,7%. El EBITDA ajustado alcanzó los 220 millones de dólares, en el punto medio del rango de orientación que la compañía había fijado entre 200 y 240 millones. El segmento de Audio Digital fue el motor del período: sus ingresos crecieron un 14,1% hasta los 387 millones, con el negocio de podcasting como punta de lanza, al registrar un alza del 24,5% hasta 174 millones de dólares. Los márgenes de EBITDA del grupo digital cerraron el año en el 34,4%, por encima del 32,5% de 2024, en línea con el objetivo declarado de situarlos en la zona media del 30%.

El Grupo Multiplataforma —radio en abierto, redes y eventos— generó ingresos de 665 millones, un descenso del 2,8% respecto al año anterior, aunque la comparación se ve distorsionada por los aproximadamente 40 millones de publicidad política que engrosaron la cifra de 2024. Excluido ese efecto, el segmento creció un 2,3%. La deuda neta al cierre de año se situó en torno a 4.500 millones de dólares, con un ratio de apalancamiento de 6,6 veces el EBITDA ajustado.

Lo que espera la dirección para 2026

La compañía espera generar un EBITDA ajustado de aproximadamente 800 millones de dólares en el conjunto de 2026 y un flujo de caja libre de alrededor de 200 millones. La dirección prevé que el ratio de apalancamiento mejore hasta situarse a mediados de los cinco, lo que supondría una reducción de más de una vuelta respecto al cierre de 2025. Entre los factores que sostienen esa previsión, la empresa señala el regreso del Grupo Multiplataforma al crecimiento de EBITDA, la continuidad del impulso en podcasting, la expansión de los ingresos programáticos —con un objetivo de aproximadamente 200 millones de dólares en 2026, un 50% más que los 135 millones de 2025— y un recorte de costos de 100 millones de dólares en el año en curso: 50 millones anunciados en el trimestre anterior y otros 50 millones adicionales cuya implementación comenzará en el segundo trimestre. Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera un EBITDA ajustado de aproximadamente 100 millones de dólares y un crecimiento de ingresos consolidados en el rango alto de un dígito, aunque advierte que enero arrancó con un alza del 1% sobre una base de comparación exigente.

La dirección también destacó el acuerdo con Amazon DSP para incluir el inventario de radio en abierto en su plataforma programática durante el segundo semestre del año, así como alianzas con TikTok —con el estreno anticipado del nuevo álbum de Bruno Mars— y la presencia de podcasts derivados de programas de radio en Netflix, como The Breakfast Club y Bobby Bones.

Las preguntas de los analistas

Los analistas de Deutsche Bank, Goldman Sachs, JPMorgan y Barrington Research centraron sus preguntas en tres asuntos. El primero fue la aparente contradicción entre el crecimiento de ingresos previsto para el primer trimestre y la caída interanual de EBITDA en ese mismo período: Rich Bressler lo atribuyó al pequeño tamaño del primer trimestre en términos absolutos y al despliegue de campañas de marketing prepagadas acumuladas en el cuarto trimestre. El segundo fue el margen del grupo digital, que retrocedió ligeramente en el cuarto trimestre respecto al mismo período de 2024; la dirección insistió en que la métrica relevante es el margen anual y no el trimestral. El tercer foco de atención fue el potencial del vídeo-podcast y la extensión del acuerdo con Netflix: Pittman reconoció que YouTube abrió ese mercado y que Netflix lo ha llevado a otro nivel, pero no concretó cifras ni plazos de expansión del contrato. La pregunta sobre el nivel de ingresos programáticos en 2024 —necesario para evaluar la trayectoria de crecimiento— quedó sin respuesta precisa: Bressler admitió no tener el dato a mano y prometió facilitarlo posteriormente.