Qué dijo la dirección de International General Insurance Holdings Ltd. en la llamada del Q1 2026

Trimestre sólido pese al impacto de la guerra en Oriente Medio

International General Insurance Holdings (IGIC) cerró el primer trimestre de 2026 con primas brutas emitidas de 197,2 millones de dólares, un descenso del 4,5% frente al mismo período de 2025, que la dirección atribuyó a decisiones deliberadas de gestión de ciclo y a la no renovación de dos programas de reaseguro. El ingreso de suscripción creció un 35,1%, hasta 37,7 millones de dólares, con un ratio combinado de 89,1%, mejora de 5,3 puntos respecto al año anterior. Ese ratio incorpora 19,2 puntos de pérdidas catastróficas, casi todas vinculadas al conflicto en Oriente Medio, y 29 puntos de liberación favorable de reservas de años anteriores. El ROE básico se situó en 14,3%. La compañía devolvió casi 65 millones de dólares a sus accionistas en el trimestre mediante dividendos —incluido un dividendo especial de 1,15 dólares pagado en abril— y recompras de acciones.

Oriente Medio: pérdidas y oportunidad

Las pérdidas netas relacionadas con la guerra en Oriente Medio ascendieron a unos 15 millones de dólares, registradas principalmente en la línea de violencia política, con exposición en los Emiratos Árabes Unidos y Baréin. Adicionalmente, una colisión entre un buque de apoyo y una plataforma petrolífera en el Golfo Pérsico —atribuida por la dirección a medidas de seguridad omitidas a causa del conflicto— generó una pérdida neta de 10,5 millones de dólares en el segmento de energía. IGIC opera en la región desde hace casi 25 años, con oficinas en Ammán y Dubái. La dirección estima que las pérdidas aseguradas totales del mercado en el conflicto superan los 3.000 millones de euros, cifra que compara con una prima global del mercado de violencia política de aproximadamente 1.500 millones de dólares. Como consecuencia, la compañía espera que las tarifas en la línea de violencia política continúen multiplicándose —en algunos casos, miles de puntos porcentuales por encima de los niveles previos a la guerra—, con límites más reducidos y menor capacidad disponible en el mercado. El estrecho de Ormuz permanece parcialmente cerrado, lo que la dirección señala como un catalizador futuro para oportunidades en líneas de seguro marítimo de guerra.

Perspectivas y turno de preguntas

La dirección describió el entorno competitivo general como «bastante irracional» en algunas líneas cortas como energía y propiedad, pero identificó puntos de crecimiento en ingeniería y construcción, contingencia, responsabilidad civil marina y tratados de reaseguro especializado. Respecto al colapso del puente de Baltimore en 2024, la compañía espera que las pérdidas del mercado alcancen o superen los 2.800 millones de dólares —el mayor siniestro en la historia del mercado marino—, aunque IGIC no anticipa cambios materiales en sus propias estimaciones de pérdida. La dirección considera que este evento acelerará la mejora de tarifas en el libro de responsabilidad civil marina directo durante 2026 y 2027. En el turno de preguntas, los analistas indagaron sobre la durabilidad de la oportunidad en violencia política ante el eventual regreso de capital al mercado, y sobre la posible extrapolación de las pérdidas del primer trimestre al segundo. La dirección respondió que espera un desarrollo continuado pero más limitado en el segundo trimestre, en parte porque las pólizas de violencia política operan en base agregada, de modo que una vez agotado el límite contratado no hay exposición adicional al mismo asegurado.