Qué dijo la dirección de International General Insurance Holdings Ltd. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido que cierra un año excepcional

International General Insurance Holdings (IGI) cerró 2025 con un ratio combinado de casi el 86% para el año completo y del 82% en el cuarto trimestre, impulsado por una sólida ejecución en suscripción e ingresos de inversión estables. El beneficio neto del año fue de 127,2 millones de dólares, equivalente a 2,89 dólares por acción, frente a los 135 millones de 2024. La caída en ingresos netos respecto al ejercicio anterior se explica en parte por la no renovación de una póliza de responsabilidad profesional de gran tamaño —anunciada en el segundo trimestre de 2025— y por el impacto negativo de la volatilidad del dólar frente a las divisas en las que opera la compañía, principalmente la libra esterlina. Ajustando por tipo de cambio, el ratio combinado del año habría sido del 81,8% frente al 79,9% de 2024, una comparación que la dirección consideró más representativa del desempeño real. La compañía anunció además un dividendo extraordinario adicional de 1,15 dólares por acción, el tercero consecutivo de este tipo.

Lo que viene: disciplina ante una competencia que no cede

La dirección advirtió que la presión competitiva en el mercado seguirá siendo elevada, al menos en el corto plazo, especialmente en los segmentos de energía y propiedad, donde las tarifas han caído en torno al 10% en las renovaciones del 1 de enero. IGI espera que el segmento de cola larga toque fondo en 2026 tras varios años de deterioro de precios en las líneas de responsabilidad profesional, instituciones financieras y D&O, principalmente en el mercado del Reino Unido. La compañía señaló que seguirá contrayendo su cartera en aquellas líneas donde el negocio no alcance sus umbrales de rentabilidad —como ya hizo reduciendo a la mitad su cartera de aviación general en los últimos dos años— y que el impacto de la no renovación del binder de responsabilidad profesional se seguirá notando en los ingresos de los primeros dos trimestres de 2026. En cuanto a adquisiciones corporativas, la dirección descartó tener planes concretos, reiterando su preferencia por el crecimiento orgánico.

El turno de preguntas: capital, competencia y construcción

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Sobre la competencia, Waleed Jabsheh reconoció que no anticipa un alivio cercano y atribuyó la presión principalmente a grandes aseguradoras tradicionales que cuentan con exceso de capital y necesidad de colocarlo. Sobre la gestión del capital, explicó que la decisión entre dividendo especial y recompras de acciones se toma a final de año en función del resultado y de la posición de capital, y que la mejora de calificación crediticia por parte de S&P es un activo que la compañía está determinada a proteger. Sobre el negocio de construcción e infraestructura —donde IGI ve oportunidades en proyectos de centros de datos y obras de infraestructura en distintas geografías, incluidas la región MENA y Asia-Pacífico—, Jabsheh señaló que no ha observado cancelaciones de proyectos, solo demoras habituales en su formalización, lo que considera una señal positiva. La exposición de la compañía a divisas como la libra esterlina quedó identificada como una variable con impacto directo y difícil de gestionar en los gastos generales.