Qué dijo la dirección de Infineon Technologies AG en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de recuperación gradual, con el dólar como sombra persistente

Infineon cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ingresos de 3.704 millones de euros, un avance secuencial del 3% que habría superado el 9% a tipos de cambio constantes. El margen de resultado de segmento se situó en el 18%, por encima del extremo superior del rango previsto, impulsado por la recuperación de volúmenes en las divisiones de Green Industrial Power (GIP) y Power & Sensor Systems (PSS), y por la llegada anticipada de los ahorros del programa de reestructuración interno denominado Step Up. La divisa fue el principal factor adverso del periodo: el euro se apreció desde 1,05 hasta 1,14 frente al dólar, erosionando tanto los ingresos declarados como los márgenes. El margen bruto ajustado mejoró hasta el 43% desde el 40,9% del trimestre anterior.

Por divisiones, Automotive (ATV) aportó 1.870 millones de euros con un margen del 19,8%, prácticamente plano respecto al trimestre previo. GIP creció un 9% hasta 431 millones, destacando la infraestructura de red, las energías renovables y la automatización industrial. PSS avanzó un 8% hasta 1.053 millones, con la demanda de soluciones de potencia para servidores de inteligencia artificial como motor principal; la compañía confirmó un objetivo de ingresos en ese segmento de aproximadamente 600 millones de euros para el año fiscal en curso y de alrededor de 1.000 millones para el siguiente. Connected Secure Systems (CSS) retrocedió un 2% hasta 349 millones, afectada por la debilidad macroeconómica y el tipo de cambio. El flujo de caja libre mejoró de 174 a 288 millones de euros, apoyado en la venta de la planta de Austin a la fundición SkyWater y en menores inversiones de capital.

Perspectivas: primer crecimiento interanual en dos años, pero con cautela en automóvil

Para el cuarto trimestre fiscal (septiembre), la compañía espera ingresos de aproximadamente 3.900 millones de euros, con un crecimiento secuencial del 5%. Sería, según la dirección, el primer trimestre con crecimiento interanual en dos años. La previsión incorpora un tipo de cambio dólar-euro de 1,15, más desfavorable que el 1,25 utilizado en la guía anterior. La dirección estima que el impacto indirecto de los aranceles estadounidenses sobre la demanda es menor de lo que se temía hace tres meses, aunque sin desaparecer; según el CFO Sven Schneider, sin ese efecto los ingresos habrían tenido "un 4 delante", es decir, superarían los 4.000 millones. El margen de resultado de segmento se prevé en el rango alto de un dígito-teens. Para el conjunto del año fiscal 2025, la compañía espera ingresos de alrededor de 14.600 millones de euros y eleva la guía de margen bruto ajustado a "al menos el 40%".

En automoción, la dirección advirtió de que algunos clientes podrían recortar sus objetivos de inventario por debajo de niveles sostenibles, presionados por restricciones financieras. En China, las guerras de precios entre fabricantes de automóviles, la retirada de subsidios de renovación y el riesgo arancelario añaden incertidumbre. En renovables y GIP, Infineon destacó que sus módulos de potencia están desplegados en el mayor proyecto de formación de red del mundo, un sistema de almacenamiento de energía de 400 megavatios-hora combinado con fotovoltaica en China, capaz de abastecer a unos 270.000 hogares. El cierre de la adquisición del negocio de Ethernet automotriz de Marvell es inminente, tras recibir todas las aprobaciones regulatorias.

Turno de preguntas: márgenes, aranceles e inventarios concentran la atención

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la sostenibilidad del margen: Schneider detalló que el programa Step Up aportará cerca de la mitad de sus ahorros totales ya en 2025, alrededor de dos tercios en 2026 y el 100% en 2027, aunque una parte de esos ahorros depende de la recuperación de volúmenes. Segundo, el impacto de los aranceles: la compañía reconoció que los clientes piden con plazos muy cortos y evitan cualquier reabastecimiento preventivo, lo que limita la visibilidad. Tercero, los inventarios: la dirección defiende mantener un nivel de 150-160 días en su propio almacén —frente a los 120 días que considera normalizado— como colchón ante una eventual recuperación de la demanda, asumiendo que ello implica mayores cargos por infrautilización en el cuarto trimestre. En cuanto a la competencia china en IGBT y carburo de silicio, el CEO Jochen Hanebeck señaló que Infineon se retira de segmentos de bajo valor como los vehículos eléctricos de gama baja o la solar residencial en China, y concentra sus esfuerzos en aplicaciones de alto rendimiento. Sobre GaN, destacó que la salida de TSMC del negocio de fundición en ese material perjudica a los competidores sin fábrica propia, mientras Infineon avanza ya en producción de 300 milímetros.