Qué dijo la dirección de International Flavors & Fragrances Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre estable en un entorno difícil

IFF cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de casi 2.700 millones de dólares, planos frente al mismo período del año anterior, que ya incluía un crecimiento comparable del 9%. La compañía destacó que, en términos de promedio de dos años, las ventas crecieron aproximadamente un 4,5%. El EBITDA operativo ajustado alcanzó los 519 millones de dólares, un aumento del 7% interanual, y el margen mejoró 130 puntos básicos hasta el 19,3%. Los segmentos de Scent y Taste fueron los motores del trimestre: Scent creció un 5% impulsado por un alza del 20% en Fine Fragrance, mientras que Taste avanzó un 2% con fortaleza especial en América Latina y Europa, África y Oriente Medio. Food Ingredients retrocedió un 3% en ventas, aunque mejoró su EBITDA un 24% y amplió su margen 230 puntos básicos. Health & Biosciences se mantuvo plana, lastrada por la debilidad esperada en el negocio de salud en América del Norte.

Lo que viene: orientación confirmada y cartera en transformación

La dirección reiteró la guía para el conjunto del año: ventas de entre 10.600 y 10.900 millones de dólares y EBITDA ajustado de entre 2.000 y 2.150 millones. La compañía espera terminar 2025 en el extremo inferior del rango de crecimiento de ventas del 1% al 4% y cerca del punto medio del rango del 5% al 10% para el EBITDA. Para el cuarto trimestre anticipan una caída estacional habitual en ventas y márgenes, además de comparables exigentes: crecimiento del 12% en Taste, 7% en Scent y 6% en H&B en el período equivalente de 2024. En cuanto a la cartera, IFF completó la venta de Pharma Solutions y Nitrocellulose, anunció la desinversión de su negocio de Soy Crush, Concentrates & Lecithin a Bunge —con ingresos netos esperados de aproximadamente 90 millones de dólares— y sigue evaluando alternativas estratégicas para Food Ingredients, proceso sobre el que prometió una actualización en febrero de 2026. La compañía redujo su apalancamiento hasta 2,5 veces deuda neta/EBITDA y activó en octubre un programa de recompra de acciones de 500 millones de dólares, con una cadencia inicial orientada a compensar la dilución, equivalente a unos 20 millones de dólares en el cuarto trimestre.

Turno de preguntas: presión en Norteamérica y cautela sobre 2026

Los analistas centraron su atención en tres frentes. Primero, la debilidad del negocio de salud en América del Norte dentro de H&B: la dirección reconoció que el cuarto trimestre seguirá siendo difícil y situó la recuperación plena en 2027, con mejoras visibles en la segunda mitad de 2026. Segundo, la prudencia en el techo de crecimiento para el cuarto trimestre: el CFO Michael DeVeau explicó que la desaceleración proyectada refleja sobre todo la debilidad de la demanda final en Food Ingredients y en Home & Personal Care, junto con niveles de inventario elevados en algunos clientes de América del Norte. Tercero, varios analistas preguntaron por 2026: la dirección se mostró «cautelosamente optimista» sobre una aceleración del crecimiento, pero subrayó que, si el entorno permanece en el rango del 1%-2%, la compañía tiene palancas de productividad —racionalización de funciones corporativas, automatización y rediseño de procesos— para seguir expandiendo márgenes. Sobre el flujo de caja libre, DeVeau anticipó que el resultado de 2025 quedará ligeramente por debajo del objetivo de 500 millones, afectado por inventarios estratégicos más altos y costes asociados a las desinversiones, aunque esperan una mejora del capital circulante en el cuarto trimestre. En cuanto a la relevancia para mercados hispanos, el segmento de Taste registró un crecimiento sólido con América Latina como una de las regiones más destacadas, y la venta del negocio de Soy Crush a Bunge tiene implicaciones directas para la cadena de ingredientes agrícolas en la región.