Llamada de resultados · Q4 2025
Qué dijo la dirección de IDACORP, Inc. en la llamada del Q4 2025
Llamada del 19 de febrero de 2026
- crecimiento de carga industrial
- plan de inversión de capital
- créditos fiscales adicionales (aditc)
- venta de activos en oregón
- financiación y dilución accionarial
- hidroelectricidad y condiciones climáticas
Un trimestre sólido que cierra 18 años consecutivos de crecimiento
IDACORP cerró 2025 con un beneficio por acción diluido de 5,90 dólares, frente a los 5,50 del año anterior, y se situó 0,15 dólares por encima del punto medio de su propia guía. La compañía atribuyó el resultado principalmente al aumento de tarifas aprobado en enero, al crecimiento de la base de clientes —que superó los 660.000 contadores, con un alza del 2,3%— y a un control del gasto operativo que terminó en el extremo bajo del rango previsto. En sentido contrario, las temperaturas más suaves que en 2024 restaron 6,5 millones de dólares al ingreso operativo, y la depreciación creció casi 28 millones de dólares por la puesta en servicio de nuevos activos. Idaho Power utilizó 40,3 millones de dólares de amortización adicional de créditos fiscales (ADITC) para sostener el retorno mínimo sobre el patrimonio establecido en Idaho.
Lo que viene: inversión sin precedentes y venta de activos en Oregón
La compañía espera un beneficio por acción de entre 6,25 y 6,45 dólares en 2026, lo que implica un crecimiento del 8% sobre los resultados reales de 2025. Para el período 2026-2030, la dirección proyecta un gasto de capital promedio de 1.400 millones de dólares anuales —el doble del promedio histórico—, con una base tarifaria que podría superar los 11.000 millones de dólares en 2030, equivalente a una tasa de crecimiento compuesto del 16,7%. La compañía espera financiar ese plan con una combinación de deuda y capital propio, y ya tiene cubiertos más de 600 millones de dólares en emisiones de acciones mediante acuerdos de venta a plazo. La dirección anunció además la firma de un acuerdo definitivo para vender su red de distribución en Oregón a la cooperativa Oregon Trail Electric por un precio base de 154 millones de dólares, operación que, de aprobarse, permitirá a Idaho Power concentrarse en el crecimiento de Idaho. La compañía también señaló que no prevé presentar un caso de tarifas generales en Idaho el próximo 1 de junio, al considerar que los ingresos de los nuevos grandes clientes industriales compensarán el aumento de depreciación, intereses y costes de mitigación de incendios.
Las preguntas de los analistas: crecimiento de carga, crédito y dilución
El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, el ritmo del crecimiento de la demanda: varios analistas preguntaron por el pipeline de grandes clientes y por cuándo se incluiría la segunda planta de semiconductores de Micron en las proyecciones. La dirección confirmó que ese proyecto —cuya capacidad de carga aún no ha sido publicada por Micron— no está en ningún escenario actual de CapEx ni de balance de recursos. Segundo, las métricas de crédito: un analista preguntó si Moody's podría retirar la vigilancia negativa sobre la calificación. El CFO Brian Buckham indicó que el ratio FFO/deuda de Idaho Power se situó en torno al 14,3% según Moody's y apenas por debajo del 14% según S&P al cierre de 2025, y que la compañía prevé reunirse con las agencias en marzo. Tercero, las necesidades de capital propio: ante la magnitud del plan inversor, los analistas cuestionaron la posible dilución; Buckham respondió que el plan es conservador y que los flujos de caja procedentes de los grandes clientes industriales podrían reducir las necesidades de emisión de acciones.
En sus propias palabras
«Hasta donde hemos podido comprobar, estamos atendiendo la tasa de crecimiento de carga más rápida del país, y lo hacemos con un enfoque reflexivo y mesurado para garantizar que haya beneficios para la compañía y sus accionistas y, al mismo tiempo, mitigar lo que de otro modo podría ser un riesgo de traslado de costes a nuestros otros clientes.»
«Estamos pronosticando un gasto de 1.400 millones de dólares anuales de media durante el período 2026-2030, con un total de CapEx a cinco años de alrededor de 7.000 millones de dólares; eso es el doble de nuestro gasto real anual promedio de unos 700 millones en los últimos cinco años, y es cercano a nuestra capitalización de mercado actual.»
«Nuestras expectativas se expresan en términos GAAP y parten de una larga serie de 18 años de crecimiento consecutivo de beneficios GAAP. Así que establecemos nuestras expectativas de crecimiento a partir de un año muy sólido, sin exclusiones ni excepciones de medidas no GAAP.»
«Oregon representa una pequeña parte de nuestra área de servicio global, proyectada en menos del 3% de nuestras ventas totales para 2030. Estamos seguros de que OTEC proporcionará un fuerte enfoque local y un servicio dedicado al este de Oregón, mientras Idaho Power se concentra en apoyar a las comunidades de Idaho, que crecen rápidamente.»
«Al cierre de 2025, en Moody's creo que estábamos en torno al 14,3% en Idaho Power. En S&P, estábamos justo por debajo del 14%. Nuestro umbral en Moody's es del 13% y en S&P es del 14%. Así que, por el momento, estamos navegando de algún modo cerca de ese nivel mínimo.»
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Resumen editorial en español de la llamada de resultados original, en inglés. Las citas están traducidas de la transcripción literal proporcionada por Financial Modeling Prep. Esta página tiene fines informativos y no constituye asesoría financiera.