Qué dijo la dirección de ICU Medical, Inc. en la llamada del Q2 2026

Segundo trimestre sólido, con récords en bombas de infusión y consumibles

ICU Medical registró ingresos de 548 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, con un crecimiento orgánico del 6% (1% en términos reportados, afectados por la desconsolidación del negocio de soluciones IV tras la creación de la empresa conjunta con Otsuka a mediados de 2025). El margen bruto ajustado se situó en el 41%, el EBITDA ajustado alcanzó 110 millones de dólares —un 10% más que el año anterior— y el beneficio por acción ajustado fue de 2,37 dólares, frente a 2,10 dólares en el mismo período de 2025. Tanto la división de Sistemas de Infusión como la de Consumibles alcanzaron niveles de ventas récord en términos absolutos. El flujo de caja libre fue de 62 millones de dólares, incluyendo 20 millones en devoluciones de aranceles que la compañía excluyó de sus métricas no-GAAP. Con esos recursos, ICU Medical amortizó 50 millones de dólares de deuda, reduciendo su ratio de apalancamiento neto a 2,3 veces.

La dirección señaló dos vientos en contra persistentes: los aranceles vigentes suponen un impacto anual de entre 30 y 40 millones de dólares, y la apreciación del colón costarricense y la debilidad del yen japonés y el peso mexicano han generado un impacto negativo acumulado de aproximadamente 60 millones de dólares en los últimos cuatro años. ICU Medical produce en Costa Rica y México, y mantiene un negocio comercial relevante en Japón con productos fabricados en Norteamérica, por lo que la evolución de estas divisas es un factor de riesgo directo para sus márgenes.

Perspectivas: alza de guía y avances regulatorios pendientes

La compañía elevó y estrechó su previsión de EBITDA ajustado para el conjunto de 2026, situándola entre 415 y 435 millones de dólares, frente al rango anterior de 400 a 430 millones. La guía de BPA ajustado pasó de un rango de 7,75–8,45 dólares a 8,60–9,00 dólares por acción. La dirección espera que el margen bruto ajustado anual se ubique en torno al 41,5%, beneficiado por aranceles más bajos de lo inicialmente previsto y por la captura acelerada de sinergias, parcialmente compensados por el encarecimiento del petróleo. La compañía anticipa alcanzar un apalancamiento de aproximadamente 2 veces a finales de año.

En el plano regulatorio, ICU Medical informó de avances sustanciales en las pruebas de verificación adicionales requeridas por la FDA para la bomba de jeringa Medfusion 5000, y la dirección espera presentar un expediente enmendado antes de que concluya el año. Respecto a la bomba ambulatoria CADD, la compañía optó por concentrar los recursos de prueba en el Medfusion y no ofreció plazos concretos. En cuanto a la empresa conjunta con Otsuka, el socio japonés anunció una inversión de 500 millones de dólares para instalar producción de soluciones IV sin PVC en Estados Unidos, con una ceremonia inaugural programada para el 24 de agosto.

Turno de preguntas: ciclo de reposición, divisas y márgenes

Los analistas centraron sus preguntas en el crecimiento del 12% orgánico en Sistemas de Infusión. Vivek Jain aclaró que las ventas del trimestre reflejan instalaciones de contratos competitivos ganados anteriormente, no el inicio del ciclo de reposición de la base instalada, que la dirección sitúa principalmente en 2027 en adelante. Jain advirtió también que parte de las instalaciones se adelantaron al trimestre, por lo que ese ritmo no debe tomarse como base sostenida. Preguntado por la dinámica competitiva, el CEO describió el mercado como estable, sin aceleración extraordinaria, y evitó dar cifras de cartera de pedidos.

Sobre el margen bruto, la dirección reiteró que quedan aproximadamente dos puntos porcentuales de mejora por capturar, provenientes de consolidaciones de plantas, algo de precio y mejora de mezcla de productos, aunque reconoció que el impacto negativo de las divisas —colón costarricense, peso mexicano y yen japonés— ha limitado avances que de otro modo ya serían visibles. Ante la pregunta sobre si el nivel de gastos generales del trimestre era replicable, Jain fue explícito: el ratio de SG&A del segundo trimestre no es el nivel de referencia correcto para los próximos períodos, e indicó que la compañía invertiría más si tuviera la oportunidad. Respecto a Vital Care, la dirección reconoció que no ha encontrado aún la combinación adecuada de encaje estratégico, valoración y circunstancias para una desinversión, sin cerrar esa puerta.