Qué dijo la dirección de Intchains Group Limited en la llamada del Q4 2025

Un año de pérdidas marcado por la volatilidad del mercado altcoin

Intchains Group cerró el ejercicio 2025 con ingresos de 220,9 millones de yuanes (31,6 millones de dólares), un descenso del 21,6% respecto a 2024. La dirección atribuyó la caída a la ciclicidad propia del sector minero de criptomonedas: los mineros de la red ALEO impulsaron los resultados del primer semestre, pero la demanda se moderó significativamente en la segunda mitad del año. El costo de ingresos se disparó un 57,1%, afectado por cargos por deterioro de inventario de ciertas máquinas mineras. El resultado operativo pasó de un beneficio de 2,9 millones de yuanes en 2024 a una pérdida de 104,7 millones, y la pérdida neta del ejercicio fue de 52 millones de yuanes (7,4 millones de dólares) frente al beneficio neto de 51,5 millones del año anterior. La compañía señaló que mantiene un balance sólido, con una posición de liquidez de 67,8 millones de dólares y pasivos totales de apenas 6,2 millones.

Un elemento relevante para el contexto regulatorio global fue la notificación emitida por las autoridades chinas el 6 de febrero de 2026, que prohíbe la venta de máquinas mineras dentro de China continental. La dirección indicó que sus socios de canal dentro del país compran principalmente para exportar, y que la compañía no espera que la medida tenga un impacto material en su negocio ni en su situación financiera.

Acumulación de ETH y apuesta por el staking como segundo motor de crecimiento

Más allá de las máquinas mineras, Intchains continuó acumulando éter (ETH) a lo largo de 2025, cerrando el año con 8.826 unidades, un 56% más que al inicio del período, y superando las 9.070 unidades a fecha del 23 de febrero de 2026. La compañía adoptó una postura más conservadora en la segunda mitad del año ante la caída de aproximadamente el 12,6% en el precio del ETH. Para generar rendimiento sobre estos activos, opera dos plataformas de staking: FalconX, donde tiene depositadas 1.000 unidades propias, y Goldshell Stake —plataforma adquirida en diciembre de 2025— donde tiene 1.600 unidades propias y 1.359 unidades de terceros. La compañía espera expandir el servicio de staking a mercados internacionales apoyándose en la base de clientes existente de la marca Goldshell.

De cara a 2026, la dirección prevé que sea un año de mejora de márgenes, impulsada por iniciativas de reducción de costos que incluyen recortes de plantilla y reestructuración organizativa. La compañía espera lanzar nuevos productos mineros en la segunda mitad del año, si bien supeditó ese plan al avance de su I+D y a las condiciones del mercado.

Turno de preguntas: pocos analistas, preguntas concretas

El turno de preguntas fue breve, con un único analista participante. Matthew Galinko, de Maxim Group, preguntó sobre el calendario de nuevos productos y sobre el origen de los ETH de terceros custodiados en Goldshell Stake. La dirección confirmó que hay varios proyectos de monedas en desarrollo, pero no ofreció detalles adicionales. Sobre los ETH de terceros, el CFO reconoció que aproximadamente la mitad procedían de usuarios anteriores a la adquisición y la otra mitad son nuevos. No hubo preguntas sobre el impacto regulatorio en China ni sobre la evolución de los márgenes, y la llamada concluyó sin que se plantearan cuestiones relativas a la estrategia de acumulación de ETH o a la exposición a divisas.