Qué dijo la dirección de Ibotta, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de recuperación, con señales de mejora real

Ibotta cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 88,5 millones de dólares, una caída del 10% interanual, pero un resultado que superó en un 7% el punto medio de su propia guía. El EBITDA ajustado fue de 13,7 millones de dólares, un 31% por encima de la referencia que la compañía había proporcionado tres meses antes. La dirección atribuyó el desempeño a tres factores: una ejecución comercial mejorada, el fortalecimiento del producto base y la expansión de LiveLift, su herramienta de optimización de campañas en tiempo real. El número de usuarios que canjearon ofertas a través de publicadores terceros creció un 8% interanual, hasta 56,4 millones de dólares en ingresos por redención, mientras que el canal directo al consumidor siguió perdiendo terreno, cayendo un 26%.

En el desglose operativo, el CFO Matt Puckett subrayó que el margen bruto no GAAP se situó en el 79%, unos 570 puntos básicos por debajo del año anterior, presionado por los costos asociados a nuevos publicadores y por mayor inversión tecnológica. La compañía recompró aproximadamente 2,1 millones de acciones por cerca de 55 millones de dólares durante el trimestre, a un precio medio de 25,78 dólares, y cerró el período con 186,6 millones en caja y sin deuda.

Lo que la compañía espera para 2026

Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera ingresos de entre 78 y 82 millones de dólares, lo que representaría una caída del 5% interanual en el punto medio, con un EBITDA ajustado de entre 6 y 8 millones. Más allá de ese trimestre, la dirección anticipa un crecimiento secuencial bajo de un dígito en el segundo trimestre y un ligero crecimiento interanual en el tercero, con lo que la compañía espera regresar a crecimiento en la segunda mitad del año. Puckett advirtió que los gastos operativos subirán a lo largo del año, en parte porque la plantilla comercial estará más completa que en 2025, cuando hubo vacantes significativas, y en parte por la inversión en estudios de medición de terceros, que podrían representar aproximadamente el 1% de los ingresos en el corto plazo. La compensación en acciones se espera que aumente unos 10 millones de dólares frente a 2025, y el flujo de caja libre se estima en torno al 65% del EBITDA ajustado.

El CEO Bryan Leach describió una visión más amplia: la industria de bienes de consumo masivo avanza hacia lo que denominó "la era de los resultados", donde las marcas definirán objetivos de rentabilidad o cuota de mercado y dejarán que la inteligencia artificial optimice las campañas de forma continua, en lugar de depender de presupuestos anuales rígidos. También mencionó el comercio agéntico —compras realizadas por asistentes de inteligencia artificial— como un escenario en el que Ibotta considera estar bien posicionado gracias a sus relaciones directas con los grandes distribuidores.

Las preguntas que incomodaron a la dirección

Los analistas presionaron en varios frentes. Sobre el ritmo de adopción de LiveLift, la dirección reconoció que el producto sigue disponible solo para un subconjunto reducido de clientes —aquellos con campañas de mayor duración y presupuesto— y que la automatización necesaria para escalar aún está en desarrollo. Leach admitió que extender LiveLift a los cerca de 2.500 anunciantes activos sería inviable con los procesos manuales actuales. Sobre el entorno macroeconómico, Leach mencionó que los aranceles aparecen en conversaciones con clientes, pero los descartó como factor determinante en las decisiones de inversión. Sobre la métrica de redenciones por usuario, que cayó un 16% interanual, la dirección lo atribuyó al mayor peso de los usuarios de terceros —que canjean con menor frecuencia— y al nivel todavía insuficiente de oferta de cupones, aunque señaló que la tendencia mejoró respecto al tercer trimestre, cuando la caída fue del 28%.