Qué dijo la dirección de International Business Machines Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido impulsado por software e infraestructura

IBM arrancó 2026 con su mayor crecimiento de ingresos en más de una década: un 6% en el primer trimestre a tipo de cambio constante. El software avanzó un 8%, con el segmento de datos creciendo un 16% —impulsado en parte por el cierre de la adquisición de Confluent a finales de marzo— y Red Hat acelerando 2 puntos secuenciales hasta el 10%. La infraestructura creció un 12%, con IBM Z registrando un alza del 48% en lo que la compañía describió como su mejor ciclo hasta la fecha. La consultoría creció solo un 1%, aunque las contrataciones repuntaron un 6%. El flujo de caja libre alcanzó los 2.200 millones de dólares, un crecimiento del 13% interanual y el nivel más alto en un primer trimestre en una década.

La dirección subrayó que la expansión de márgenes fue amplia: el margen operativo antes de impuestos creció 140 puntos básicos, el EBITDA ajustado un 17% y el beneficio por acción diluido un 19%. Desde 2023, el programa interno de productividad ha generado 4.500 millones de dólares en ahorros acumulados, con otros 1.000 millones previstos para este año.

Lo que viene: software al alza, infraestructura con matices

La compañía mantiene su guía de crecimiento de ingresos del 5% o más para el año completo y de crecimiento del flujo de caja libre de aproximadamente 1.000 millones de dólares. Dentro de ese marco, la dirección elevó las expectativas para software: ahora espera un crecimiento superior al 10%, frente al 10% anterior, con el segmento de datos proyectado en el rango del 20% al 25% gracias a la contribución de Confluent —que cerró antes de lo previsto— y al crecimiento orgánico. Para consultoría, la compañía espera una aceleración hacia crecimientos de entre el dígito bajo y el medio a lo largo del año. En infraestructura, a pesar del fuerte inicio con Z17, la dirección mantiene una previsión de caída de un dígito bajo para el año, lo que equivale a un impacto negativo de aproximadamente 0,5 puntos sobre IBM en su conjunto. Sobre el entorno macroeconómico, Krishna señaló que Oriente Medio registró el mayor crecimiento en décadas y que Europa también fue sólida en el trimestre, aunque advirtió que un cierre prolongado del estrecho de Ormuz podría generar presión energética en Europa, aunque calificó ese escenario de especulativo.

El turno de preguntas: prudencia en la guía y presión sobre consultoría

Los analistas preguntaron repetidamente por qué IBM no elevaba su guía dado el fuerte arranque. Kavanaugh respondió que la compañía nunca ha subido la guía en el primer trimestre y que, con solo tres meses del año transcurridos y más incertidumbre macro que hace noventa días, la prudencia es lo apropiado. Otro foco de atención fue la ligera desaceleración del software respecto al cuarto trimestre —del 11% al 8%—, que Kavanaugh explicó por la estacionalidad de los ingresos transaccionales, que pesan un 30% en el cuarto trimestre frente al 10% en el primero. En consultoría, los analistas indagaron sobre el riesgo de deterioro ante la macro; la dirección respondió con métricas de reservas —400 nuevos clientes en el trimestre, el 30% del backlog ya vinculado a IA generativa— pero no ofreció una cifra concreta de crecimiento más ambiciosa. Sobre fusiones y adquisiciones, Krishna reconoció que las valoraciones actuales son atractivas, pero condicionó cualquier nueva operación significativa a que Confluent esté bien integrada, apuntando al segundo semestre como posible ventana si el mercado se mantiene en estos niveles.