Qué dijo la dirección de Iberdrola, S.A. en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre sólido, impulsado por redes y almacenamiento

Iberdrola cerró el primer semestre de 2026 con un beneficio neto ajustado de 3.565 millones de euros, un avance del 8% interanual, y un EBITDA ajustado que superó los 8.000 millones de euros, un 7% más. El motor principal fue el negocio de Redes, cuyo EBITDA creció un 13% hasta los 4.213 millones, respaldado por incrementos tarifarios y una base de activos regulados que alcanzó los 55.000 millones de euros, un 11% más. La depreciación del dólar y la libra frente al euro restó 106 millones al resultado operativo; sin ese efecto, el EBITDA habría crecido un 9% y el beneficio neto ajustado, un 14%. El beneficio neto reportado se disparó un 22%, hasta 4.336 millones, principalmente por la plusvalía de 950 millones obtenida con la venta de los activos mexicanos de generación térmica a Cox.

En Iberia, el EBITDA del negocio de Energía y Clientes creció un 1,5%, recuperándose de la caída del 3,2% registrada en marzo. El bombeo hidráulico fue determinante: ya representa el 35% de la producción hidroeléctrica total y las reservas se situaron en el 73% de capacidad —equivalente a 8.300 GWh almacenados—, niveles próximos a récord histórico. La compañía señaló que tanto España como Portugal se vieron afectadas por mayores costes de servicios de ajuste del sistema imputados por Red Eléctrica, lo que presionó los márgenes del negocio de clientes.

Brasil, Reino Unido y la adquisición de Caruna en Finlandia

Brasil fue la geografía con mayor crecimiento porcentual: el EBITDA de Redes se incrementó un 7,1% en reales hasta los 7.200 millones de BRL, impulsado por mejores tarifas en distribución y la aportación de nuevas líneas de transmisión. La renovación de la concesión de distribución de Neoenergia por 30 años y la adquisición del 20% restante de minoritarios por 1.100 millones de euros —que añadirá 164 millones al beneficio neto— refuerzan la apuesta de largo plazo en el país. La dirección destacó que Neoenergia duplicará su plan de inversión en distribución en los próximos cinco años hasta los 50.000 millones de BRL (unos 9.000 millones de euros), con rentabilidades sobre fondos propios de doble dígito alto.

El día previo a la presentación, Iberdrola anunció la compra del 80% de Caruna Networks, la mayor distribuidora de electricidad de Finlandia, con un valor empresa de 5.000 millones de euros. Iberdrola pagará 2.000 millones por su participación —la mitad en 30 meses—, y el 20% restante permanecerá en manos de dos fondos nórdicos de inversión y pensiones. La compañía califica la operación como acretiva desde el primer día y estima un crecimiento sostenido del beneficio neto de Caruna del 7% anual. La transacción se financia en la práctica con los fondos obtenidos por la desinversión de los activos térmicos en México, de modo que Iberdrola intercambia generación fósil por redes reguladas en un país con calificación crediticia AA+. Se espera el cierre en el primer trimestre de 2027.

Turno de preguntas: guía, deuda y la polémica del apagón español

Los analistas preguntaron con insistencia por la solidez de la guía para 2026. La dirección reafirmó el objetivo de crecimiento superior al 8% en beneficio neto ajustado y dejó abierta la posibilidad de revisarlo al alza tras el verano si los vientos favorables del segundo trimestre se mantienen. Sobre la deuda neta, el CFO Pepe Sainz cifró el cierre de año en torno a los 56.000 millones de euros, algo por encima del plan original, por efecto de la apreciación de divisas desde comienzos de 2025, aunque advirtió que ese mismo efecto será positivo para la generación de caja en 2027. El ratio FFO sobre deuda neta ajustada se sitúa en el 22,4%, compatible con el rating BBB+/Baa1.

Sobre el apagón eléctrico en España, el presidente ejecutivo Ignacio Galán mantuvo su postura del primer día: la causa fue una planificación y operación inadecuadas del sistema por parte de Red Eléctrica, no una falta de capacidad disponible. Citó el informe de la CNMC de mayo, que señala un conflicto de interés entre el rol de operador de la red de transporte —sociedad cotizada— y el de operador del sistema. Galán recordó que en otros mercados donde opera Iberdrola, como el Reino Unido, Estados Unidos o Brasil, ambas funciones están separadas. En cuanto a los múltiplos pagados por Caruna —16 veces beneficio neto—, el CFO explicó que el cálculo parte del beneficio neto tras el préstamo a accionistas, que desaparecerá con la adquisición, lo que justifica el precio abonado.