Qué dijo la dirección de Iberdrola, S.A. en la llamada del Q4 2025

Un año de transformación: redes como motor principal

Iberdrola cerró su ejercicio fiscal 2025 con un beneficio neto ajustado de 6.231 millones de euros, un 10,3% más que en 2024, superando su propia orientación. El beneficio neto reportado creció un 12%, hasta 6.285 millones. El EBITDA ajustado alcanzó 15.684 millones, con un avance del 21% en el negocio de redes —ya dos tercios del total—, que compensó la caída del 10% en el segmento de generación y clientes, afectado por menores precios de mercado y los costes extraordinarios de los servicios de ajuste del sistema eléctrico en la Península Ibérica. La deuda neta se redujo en 1.500 millones, hasta 50.200 millones de euros, tras un crecimiento del 8,2% en el flujo de caja operativo, que llegó a 12.811 millones. El consejo propone un dividendo total de 0,68 euros por acción, un 6,3% más que el año anterior.

Brasil, Reino Unido y Estados Unidos concentraron el grueso de la actividad. La filial brasileña Neoenergia obtuvo del regulador ANEEL la renovación de su concesión de distribución por 30 años, hasta 2060, mientras sus líneas de transmisión ya en operación aportan 250 millones de euros de EBITDA adicional al año. En el Reino Unido, Ofgem publicó la determinación final del marco RIIO-T3, que implica multiplicar por cuatro la inversión en transmisión de Scottish Power durante el próximo quinquenio, con un TOTEX de casi 14.000 millones de euros. En Estados Unidos, la interconexión entre Canadá y Massachusetts —NECEC— suma 125 millones de euros de EBITDA anual al grupo. El tipo de cambio tuvo un efecto menor gracias a la política de cobertura: el dólar se depreció un 4%, la libra un 1,1% y el real un 7,6% frente al euro.

Lo que viene: orientación para 2026 y más allá

La compañía espera un beneficio neto ajustado superior a 6.600 millones de euros en 2026, apoyado en la plena consolidación de Electricity North West, la absorción de las minorías de Neoenergia —cuyo cierre se prevé en semanas—, los nuevos marcos tarifarios en el Reino Unido y Brasil, y la contribución de los 4.679 megavatios actualmente en construcción. La dirección anticipa que la deuda neta se situará entre 54.000 y 55.000 millones al cierre de 2026, por debajo de lo previsto en el plan estratégico. Para 2028, la orientación se eleva de «alrededor de 7.600 millones» a «más de 7.600 millones», respaldada por una base de activos regulados que creció un 12% en un solo año hasta casi 51.000 millones. En Australia, Iberdrola acaba de ser adjudicataria de una línea de transmisión en el estado de Victoria por 1.200 millones de euros, con entrega prevista en 2030, y continúa desarrollando proyectos adicionales en otros estados.

En cuanto al negocio de generación, el 100% de la producción de 2026 ya está vendida mediante contratos regulados, PPAs a largo plazo y contratos con clientes minoristas. La compañía cuenta con embalses en niveles récord —más de 9 teravatios hora almacenados— y una capacidad de bombeo de hasta 10.200 gigavatios hora anuales. Sobre la nuclear, el presidente ejecutivo reiteró su posición: la compañía ha solicitado la extensión de Almaraz y considera que las centrales son «necesarias, seguras, eficientes y contribuyen a precios más bajos».

Turno de preguntas: lo que preocupó a los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro frentes. Primero, el marco regulatorio en España, donde la nueva metodología de remuneración para 2026-2031 recortará ingresos en operación, mantenimiento e inversión. La dirección restó importancia al impacto señalando que España representa menos del 20% de la base de activos regulados del grupo. Segundo, los casos tarifarios en Nueva York y Maine: la compañía explicará tarifas provisionales en julio y presentará casos de un año antes de pasar a revisiones plurianuales, tras haberse centrado en 2025 en recuperar costes de tormentas —800 millones en Nueva York y más de 300 millones en Maine—. Tercero, el proyecto Vineyard Wind 1: la dirección indicó que 60 de 62 aerogeneradores están instalados y 52 ya están autorizados para operar. Cuarto, varios analistas preguntaron por las medidas de intervención en el mercado eléctrico italiano y si podrían replicarse en España; la dirección rechazó esa posibilidad y vinculó los precios elevados en Italia y Alemania a decisiones pasadas de política energética que aumentaron la dependencia del gas importado.