Qué dijo la dirección de Iberdrola, S.A. en la llamada del Q3 2025

Resultados sólidos en redes, presión en renovables ibéricas

Iberdrola cerró los primeros nueve meses de 2025 con un beneficio neto ajustado de 5.116 millones de euros, un crecimiento del 16,6% frente al mismo periodo del año anterior en términos comparables. El EBITDA reportado alcanzó 12.438 millones de euros, impulsado principalmente por el negocio de redes, cuyo EBITDA creció un 26% hasta 6.128 millones de euros. En contraste, el segmento de Energía Renovable y Clientes en Iberia sufrió una caída del 17,5% en EBITDA, afectado por precios de mercado más bajos y por el incremento de los costes de servicios de ajuste derivados de los cambios en la operación del sistema eléctrico español tras el apagón de abril. La dirección cuantificó este impacto en aproximadamente 180 millones de euros hasta septiembre. La inversión total alcanzó un récord de 9.000 millones de euros en solo nueve meses, con el 60% destinado a redes.

En cuanto a geografías relevantes para el inversor hispanohablante, Brasil aportó un EBITDA de redes de 10.000 millones de reales, un 12,6% más, respaldado por revisiones tarifarias medias del 8% y el avance en la construcción de líneas de transmisión. La compañía espera que Neoenergia complete sus cuatro últimos tramos de transmisión antes de diciembre de 2025, lo que elevaría la remuneración anual de ese negocio a más de 2.000 millones de reales en 2026. En México, el EBITDA cayó un 78,5% hasta 467 millones de dólares, resultado directamente atribuible a que el año anterior incluyó la plusvalía por la venta de activos térmicos. La operación de venta del negocio mexicano —ya firmada— sigue pendiente de aprobaciones regulatorias; la dirección indicó que el proceso avanza según lo previsto.

Mejora de guía y posición financiera

La compañía elevó su guía para el conjunto de 2025: la dirección espera un crecimiento de doble dígito en beneficio neto ajustado, situándolo en 6.600 millones de euros, o en más de 6.200 millones incluso excluyendo el reconocimiento de costes pasados en Nueva York (389 millones de euros, partida no monetaria). La dirección señaló que esta cifra supera ya en 1.000 millones de euros el objetivo que el plan anterior fijaba para 2026. El flujo de caja operativo creció un 10% hasta 9.752 millones de euros. La deuda neta se redujo 3.200 millones de euros hasta 48.500 millones, con una ratio FFO/deuda neta ajustada que mejoró 330 puntos básicos hasta el 26,2%. La compañía espera cerrar el año con una deuda neta de aproximadamente 51.000 millones de euros, sin incluir el eventual cobro de la venta mexicana. El dividendo a cuenta se elevó un 8,2% hasta 0,25 euros por acción.

Turno de preguntas: España, Reino Unido y activos en EE. UU.

Los analistas concentraron sus preguntas en cuatro áreas. Primero, el impacto del apagón en España: la dirección explicó que los costes adicionales de servicios de ajuste se irán repercutiendo a clientes según venzan los contratos plurianuales, y la compañía espera trasladar el 70% de ese sobrecoste en 2026 y cerca del 90% en 2027. Segundo, la central nuclear de Almaraz: Galán defendió su operación continuada por razones técnicas, sociales y de seguridad del suministro, y precisó que la decisión recae exclusivamente en el Gobierno central. Tercero, el marco regulatorio en el Reino Unido: la dirección afirmó mantener un diálogo abierto con Ofgem y confía en que la determinación final del RIIO-T3, prevista para diciembre, pueda mejorar el borrador publicado. Cuarto, sobre la demanda de centros de datos en Estados Unidos: la dirección destacó que el 30% de su cartera renovable en ese país está en régimen merchant, lo que le permite capturar la subida de precios, y señaló contratos de PPA ya firmados con empresas tecnológicas por más de 12 teravatios hora anuales. La pregunta sobre la guía para 2026 quedó sin respuesta explícita; la dirección remitió a la presentación de resultados de febrero.