Qué dijo la dirección de Integra LifeSciences Holdings Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre con ingresos por debajo de lo previsto, pero con margen y flujo de caja que sorprendieron al alza

Integra LifeSciences registró ingresos de 402 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un crecimiento orgánico del 5% interanual que quedó, no obstante, por debajo del rango de orientación que la propia compañía había comunicado. La causa principal fueron dos interrupciones de suministro en el segmento de Cirugía Especializada Codman (CSS), que se produjeron en agosto y no pudieron compensarse del todo antes del cierre del trimestre. Pese a ello, el beneficio por acción ajustado fue de 0,54 dólares, superando el extremo superior de la guía, gracias al control de gastos y a una mejora del margen EBITDA ajustado de 330 puntos básicos respecto al año anterior. El flujo de caja operativo fue de 41 millones de dólares, una mejora significativa frente a la primera mitad del año.

Dentro del CSS, la neurociencia creció un 13,3% impulsada por productos como Certas Plus, DuraGen y CereLink, mientras que el negocio de ORL (Acclarent) quedó prácticamente plano, lastrado por la presión en reembolsos del segmento de balón sinuplastia y el calendario de compras de equipos. El segmento de Tecnologías de Tejidos apenas varió en términos orgánicos: el crecimiento de Integra Skin (aproximadamente un 25%) y DuraSorb (aproximadamente un 50%) fue contrarrestado por la ausencia de MediHoney del mercado, producto que sigue en proceso de remediación bajo el Plan Maestro de Cumplimiento.

De cara al año completo, la compañía revisó a la baja su guía de ingresos a un rango de 1.620 a 1.640 millones de dólares y su BPA ajustado a entre 2,19 y 2,24 dólares. Para el cuarto trimestre, la orientación apunta a ingresos de entre 420 y 440 millones y a un BPA ajustado de entre 0,79 y 0,84 dólares. Integra advierte que el margen bruto del año completo descenderá aproximadamente 260 puntos básicos, de los cuales alrededor de 200 corresponden a inversiones en el Plan Maestro de Cumplimiento y unos 60 al impacto de aranceles.

Lo que viene: relanzamientos, ahorro de costes y producción en Braintree

La compañía destacó el relanzamiento anticipado de PriMatrix y Durepair —casi un año antes de lo previsto— gracias a un nuevo acuerdo de suministro con un tercero como parte de su estrategia de doble fuente. Antes de su retirada del mercado en 2023, ambos productos generaban conjuntamente entre 25 y 30 millones de dólares. La dirección espera que la recuperación de cuota de mercado sea gradual. La planta de Braintree, que producirá SurgiMend, PriMatrix y Durepair, prevé reanudar producción en junio de 2026, con el relanzamiento de SurgiMend en el cuarto trimestre de ese año. Integra también avanza en la solicitud de aprobación ante la FDA (PMA) de SurgiMend y DuraSorb para reconstrucción mamaria basada en implantes, un mercado que la dirección cifra en 800 millones de dólares. La compañía espera que su programa de reducción de costes genere entre 25 y 30 millones de dólares de ahorro en 2026. Para 2026, la compañía anticipa un crecimiento modesto de ingresos, aunque los detalles completos se facilitarán en la llamada de resultados del cuarto trimestre, prevista para febrero.

Turno de preguntas: dudas sobre visibilidad, Acclarent y márgenes

Los analistas interrogaron a la dirección sobre la visibilidad del negocio tras las sucesivas revisiones de guía. Lea Knight explicó que las interrupciones de suministro del tercer trimestre se habían resuelto, pero que el efecto residual sobre las tasas de producción explica parte del ajuste del cuarto trimestre. Sobre Acclarent, Mojdeh Poul reconoció que el segmento de balón sinuplastia sigue bajo presión por los retos con los pagadores, pero defendió el potencial del resto de la cartera (AERA y TruDi), que crece en doble dígito bajo. Ante la pregunta sobre posibles desinversiones derivadas de la revisión estratégica de la cartera, la directora ejecutiva indicó que no hay áreas predeterminadas para vender, aunque sí se estudia racionalización de referencias y simplificación de la oferta. Ningún analista recibió una respuesta concreta sobre la estrategia de precios para el relanzamiento de PriMatrix y Durepair, con la dirección apelando a razones competitivas para no revelar esa información.